【申万宏源策略】 三句话点评全面注册制 1.注册制不意味大扩容。“两委”依然存在，通道宽度仍有限，仍要审核，只是不做价值判断，同时退市将更 严格。 2.两融范围自动扩容，业务规模中枢趋势上行。上市首日即纳入融资融券标的，后续配合衍生品创新，两融 业务的深度有望明显增加。 3.新股上市后定价效率显着提升，研究可以更及时地创造价值。创业板注册制改革后，新股上市首日涨幅已 与此前连板涨幅后的涨幅旗鼓相当，在新股询价优化后，发行定价能力也明显提升。

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