国金电新】硅料价格大幅反弹
柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2023-02-02 12:51:09
【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪：硅料价格大幅反弹，产业链价格盈利重回理性新平衡，并利好组件订单交付/新签定价
本周光伏产业链价格大幅反弹，据PVInfoLink，硅料/182硅片/电池片/组件成交均价分别上涨18.7%/8.4%/14.1%/0%（硅业分会硅料报价+31.2%），折算后较前期高点累计下跌0.33/ 0.36/0.38/0.23元/W。
1. 前期产业链价格快速下降、上游价格超跌，我们在元旦后的周报中多次提出“产业链价格将在下游开始补库后企稳反弹”，节前下游排产逐步恢复，在下游环节持续消耗原材料库存的背景下，节后硅料成交恢复后价格大幅上涨符合预期。
2. 我们再次重申“当前硅料价格仍是终端需求强度的果，而非决定需求的因”这一底层逻辑，并且，随中下游排产逐步恢复正常水平，以当前终端组件1.75元以上的交付价格测算，考虑电池片盈利逐步回到前期高位（甚至有望略超）、硅片盈利反弹至5分-1毛之间，完全支撑硅料价格回到20万以上的水平，且以当前时点价格测算，一体化组件盈利仍维持较好水平。
3. 此外，当前正值春节假期后组件企业恢复与下游新签订单洽谈、以及与国内大客户探讨前期主流中标价格位于1.8元以上的集采订单是否需要调价/调多少的关键时期，此时原材料价格的及时反弹，有利于组件企业以较好的价格交付前期国内订单，并新签后续海外订单。
投资建议：这一轮光伏产业链价格剧烈调整的阶段性底部已经探明，后续来自排产回升、价格企稳/反弹、Q4/Q1业绩表现、企业出货目标随全年新增装机预期上修而陆续上调等潜在积极信号丰富，有望驱动板块情绪持续回暖，看好板块反弹持续性，继续建议重点布局2023年确定性高、长期格局好、存在预期差的：一体化组件、大储、α硅料，关注EPC、高纯石英砂及坩埚、胶膜/玻璃等；看好新技术、新工艺、新主线三大方向：头部设备厂商、电镀铜/钙钛矿相关、海外扩产主线。
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