电话会议核心内容：

1、价格：2022年受地产等需求因素拖累价格出现回落，11-12月最低1.45万元/吨，因内外价格倒挂导致选矿厂亏损减产，市场现货偏紧，节前下游备货和节后复工的集中采购带动锆英砂价格触底反弹，当前市场价格1.5-1.55万元/吨，均价较年初上涨5.2%。

2、供应：海外矿山由于品位下降和地方暴力冲突等事件影响，产量下滑；我国锆英砂资源储量少，多以进口为主，2022年国内锆英砂进口量为121.7万吨，同比下降5%；未来五年处于新老矿山接续期，在产主力矿山资源逐步枯竭关停，新增澳大利亚、印尼矿山陆续投产。

3、下游：硅酸锆，国内锆英砂最大的下游应用，占锆英砂用量的40%左右，与地产景气度高度相关；氧氯化锆，2022年产量环比下降9%，终端电子、宝石锆、结构件等行业的需求有上升预期；电熔锆，2022年产量下降15%，下游主要应用于耐火材料相关，目前我国在建光伏玻璃窑炉日熔量超过 4 万吨，光伏玻璃行业景气上行将拉动作为玻璃窑炉内胆的含锆耐火材料需求；海绵锆，供应稳定，军工订单向好。

4.价格展望：本月价格仍旧看涨，选矿厂挺价意愿明显，重点关注实际需求的恢复。

投资建议：

供应端较为中性，正处于新老矿山接续期，需求端依赖国内经济修复，期待地产修复后的传导，后市谨慎乐观。个股关注东方锆业，三祥新材。