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鼎胜新材-603876-盈利实现高增,拟发行定增用于年产80万吨电池箔及配套坯料项目
发现牛股
中线波段的散户
2023-02-17 18:31:32

  事件:公司发布2022年业绩报告(未经会计师事务所审计),预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润13.50-14.50亿元,同比增长213.92%-237.17%;预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.20-15.20亿元,同比增长272.28%-298.50%。

  投资要点:

  公司是国内铝箔产品的龙头企业。公司主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售业务,主要产品为空调箔、单零箔、双零箔、铝板带、新能源电池箔等,产品广泛应用于绿色包装、家用、家电、锂电池、交通运输、建筑装饰等多个领域。2005年前后,亲水涂层空调箔替代光箔成为空调热交换器的主流原材料,公司在镇江和杭州两地及时抓住市场机会,进入空调箔市场,迅速发展成空调箔市场龙头,公司空调箔产销量全球领先,覆盖国内外一线空调生产企业,国内客户包括美的集团、格力集团、海信集团、海尔集团等,国外客户包括日本大金集团、LG集团等。公司积极调整产品结构,单双零箔业务量跃居市场前列;公司及时向主要应用于消费领域的单零箔和双零箔进军,成功用铸轧供坯工艺生产出了性能稳定的双零箔,并迅速推广至市场,产销量不断增大,使公司产品全面进入了下游包装、家用等消费领域,优化了公司的客户结构。公司抓住机遇发展新能源铝箔产品,目前已快速发展成为国内锂电池用铝箔龙头企业,目前已与宁德时代等主流电池厂达成战略合作协议。公司电池箔客户涵盖了国内主要的储能和动力电池生产厂商,具体包括包括比亚迪集团、CATL集团、ATL集团、LG新能源、国轩高科、蜂巢能源、中创新航、SK新能源(江苏)、三星SDI、亿纬锂能、欣旺达等。

  受益于传统业务下游需求回升及新能源汽车渗透率的提升,公司优化产品结构,并快速转产生产电池箔,进一步增加电池箔占比,巩固市场占有率,前三季度盈利实现高增。2022年前三季度公司营业收入为166.45亿元,同比增长29.39%;实现归母净利润10.33亿元,同比增长293.27%;实现扣非归母净利润10.74亿元,同比增长410.31%。预计公司第四季度实现归母净利润3.17-4.17亿元,预计同比增长185.59%-275.68%;实现扣非归母净利润3.46-4.46亿元,预计同比增长332.50%-457.50%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据,2022年国内动力电池产销量分别为545.9GWh和465.5GWh,累计同比分别增长148.5%和150.3%;动力电池装车总量达到294.6GWh,同比增长90.7%。

  根据中国汽车工业协会的数据,2022年国内新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆,同比分别增长96.9%和93.4%,市场占有率达到25.6%。近年来公司自主研发的新一代动力锂电池用铝箔/薄板系列产品,使用“铸轧—冷轧短流程绿色制造技术”,该技术从成分优化、熔炼工艺、连续铸轧工艺和冷轧/箔轧过程工艺的优化以及性能检测、质量精控技术进行全产业链创新,采用铸轧法代替热轧法生产动力电池用铝箔/薄板,降低了动力电池用铝箔/薄板生产企业的生产成本,提高了市场竞争力。根据GGII预测,到2025年全球动力电池出货量将达到1550GWh,2030年有望达到3000GWh,对应电池铝箔需求量分别为54.25万吨和105万吨,国内现有电池箔产能扩产增速仍无法满足新能源产业的扩张需求。加上储能市场以及细分领域的电动化,钠离子电池未来的市场化,未来10年全球对动力电池的需求有望超过10TWH,动力电池产业的产能扩充将带动电池铝箔需求量大幅增长。

  公司拟发行定增用于年产80万吨电池箔及配套坯料项目等。公司近期发布公告拟发行定增用于年产80万吨电池箔及配套坯料项目和补充流动资金,项目总投资额分别为30亿元和8亿元,拟使用募集资金额分别为19亿元和8亿元。年产80万吨电池箔及配套坯料项目通过新建厂房及配套设施、新购置设备等方式提高公司电池箔及配套坯料的生产能力,项目建设期为36个月,由公司全资子公司联晟新材实施。电池箔作为锂电池正极集电体的重要材料,将充分收益于新能源汽车及锂电池行业的迅速发展,项目建设有助于提高公司产能,满足下游客户需求,优化公司产品结构,增强公司盈利能力和抗风险能力。

  给予公司“增持”投资评级。暂不考虑定增影响,预计公司2022、2023和2024年全面摊薄后的EPS分别为2.87元、3.83元和4.60元,按照2月16日43.59元的收盘价计算,对应的PE分别为15.21倍、11.39倍和9.47倍。受美联储加息终点不确定性增加影响,铝价波动加大;受到国内经济回暖修复、疫情防控政策优化、动力电池装车量稳步增长等因素影响,预计公司产品需求有望逐步提升。公司2022年整体经营业绩表现亮眼,随着未来公司新增产能目的扩建投产,预计公司营收和盈利会继续保持增长,结合行业发展前景及公司行业地位,首次覆盖,给予公司“增持”投资评级。

  风险提示:(1)美联储加息超预期;(2)国际宏观经济下行;(3)疫情反复超预期;(4)国际贸易争端;(5)铝价格大幅波动;(6)下游需求不及预期;(7)公司产能供给不及预期。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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鼎胜新材
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