🌹今日容知日新盘中上涨10.0%，我们认为主要系盈利能力提升+软件收入占比提升逻辑兑现。我们发布快 报点评如下：

 💎公司2月22日发布业绩快报，预计2022年实现营收5.47亿元，同比+37.76%；归母净利润1.16亿元，同 比+42.6%；扣非归母净利润1.03亿元，同比+37.7%。我们测算加回股权激励摊销费用后扣非增速在60% 以上，有提速趋势。疫情对四季度交付存在一定扰动，收入端略低于我们预期；公司盈利能力提升，归母 净利润基本符合我们预期。

 💎4Q22营收同比+39.1%至2.24亿元，归母净利润同比+41.7%至0.71亿元，我们认为四季度疫情对项目安 装交付存在影响，项目真实安装需求增速可能快于收入增速，我们预计2023年上半年存在部分项目的跨期 交付，增速或相对乐观。

 💎盈利能力稳中有升，信用减值短期波动。我们计算2022年公司净利率约21.2%，同比+0.74pct，如果加 回公司股权激励摊销费用1800万元，我们计算公司2022年净利率达24.5%。净利率提升我们认为主要系： 1）公司产品结构变化导致，冶金化工等行业毛利率高于传统风电行业，公司在冶金化工行业收入占比稳步 提升，此外我们认为软件收入占比明显提升；2）费用率的降低，疫情下公司人员增长速度低于收入端增 速，叠加降费管控初见成效。 

💎多元行业发展雏形渐成，产能保驾护航。1）供给端：公司2月16日发布定增预案，拟定增不超过2亿元 助力设备智能监测系统产业化项目（使用募资金额 7097 万元）、数据中心建设项目（使用募资金额 6582 万元）、研发中心项目（使用募资金额 1321 万元）顺利进行。2）需求端：公司在冶金、石化行业头部客 户进展顺利，在有色、煤炭、水泥、化工等新领域突破0到1，我们认为2023年在制造业顺周期的可能性 下，多行业拓展带来的弹性可期。 

💎考虑到下游项目交付延期，我们下调2022年EPS预测-2.8%至2.11元，维持2023/2024年EPS基本不变， 当前股价对应2023-2024年P/E分别40.0/29.6x。我们维持目标价156元不变，对应2023-2024年P/E为 49.7/36.9x，涨幅空间24.4%，维持“跑赢行业”评级。