交通建设：中国交建、振华重工、中房地产

农业种植：中水渔业、中牧股份、农发种业

仿制药：国药肌份、国药一致、天坛生物、现代制药

核工业：中核科技、中国核电、中国核建

航天科技：中国卫星、航天机电、航天动力、航天电子、四维图新.

乐凯胶片、航天工程航天信息、航天通信、航天晨光.

航天长峰贵航股份、航天发展、航天科技、飞亚达A.

中航地产、深天马A、中航飞机、中航机电、中航三鑫,

中航光电、成飞集成、天虹商场中航电测、中直股份、

洪都航空、中航电子

国资央企概念股

中化系：中华国际、扬农化工、英特集团、江山股份

中粮系：中粮生化、中粮地产、中粮糖业、酒鬼酒

国家开发：国投电力、国投中鲁、国投安信中成股份

招商局系：招商银行、招商轮船、中集集团山东高速、五洲高速

深赤湾A、字沪高速

国家电力：吉电股份、东方能源、露天煤业、上海电力、中电远达

国家能源：中国神华、国电电力、龙源技术、长江电力、平庄能源、

英力特、长源电力

电子信息：上海贝岭、深桑达A、深科技、中国长城、中国软

华东科技：南京熊猫、振华科技、彩虹股份、中电控股、冠捷科技

保健品：华润三九、华润双鹤、东阿阿胶

节能环保：太阳能、节能风电、万润股份、中环装备

诚通控股：中储股份、岳阳林纸、冠豪高新美丽云、粤华包B

中煤能源：上海能源、中煤能源、新集能源

化工概念：安迪苏、沈阳化工、天科股份、风神股份、沧州大化、

沙隆达A、天华院

航空发动机：航发动力、航发控制、航发科技

中石油系：中国石油、石油济柴、大庆华科

中石化：中国石化、石化油服、上海石化、四川美丰、泰山石油、

石化机械

中海油：中海油服、海油工程、山东海化

国家电网：平高电气、国电南自、许继电气、国电南瑞、置信电气

涪陵电力

能源：华能国际、内蒙华电、新能泰山

发电概念：大唐发电、华银电力、桂冠电力

汽车概念：一汽轿车、一汽夏利、一汽富维

机械工业：常林股份、一拖股份、林海股份

国机汽车：国机通用、轴研科技、中工国际

钢铁概念：宝武钢铁、宝信软件、八一钢铁韶钢松山、宝钢包装

远洋海运：中远海特、中远海控、中远发展中远海能、中远海发

旅游概念：中国中旅、华贸物流

中煤能源：上海能源、中煤能源、新集能源

华侨城：华侨城A、深康佳A

电力建设：中国电建

国资央企概念股

保利系：保利地产、久联发展

招商局：招商证券、华北高速、吉林高速、中原高速、深赤湾B、

南山控股、福建高速、龙江交通、宁波港

船舶工业：中船防务、中国船舶、中船科技

船舶重工：中国重工、中国动力、中电广通

兵器工业：华锦股份、北方国际、北化股份、长春一东、光电股份.

北方股份、北方导航凌云股份、晋西车轴、北方创业、

中兵红箭

电子科技：国睿科技、杰赛科技、太极集团、海康威视、卫士通

建材系：中国建材、北新建材、中材股份、中材国际、中国巨石、

国检集团、中材科技、天山股份、瑞泰科技、凯盛科技、

宁夏建材、国统股份、溶阳玻璃、祁连山、中材节能

央国企具有大市值、低估值、高分红、盈利稳定、持续经营的典型特征，具有更强的风险抵御能力。作为中国特色社会主义经济发展的“顶梁柱”，不仅为中国经济稳定发展提供了必要的支撑，同时也是维护国家安全的重要保障。同时，央国企在经济运行中更多践行敢闯敢试理念，预计在未来较长一段时间，央国企从事了更多的基础性研究，在技术改造方面扮演着重要角色。央国企是我国宏观经济的支柱性市场主体，承担着维护宏观经济稳定、提供社会福利和公共品等重点目标。从历史经验看，央国企发挥出较强的宏观调控功能。特别是在经济下行压力加大的背景下，表现出正向经济外部性并提供较多公共物品。因此，央国企充当了稳定宏观基本盘的“稳定器”，从而一定程度上熨平了经济周期波动。

央国企作为政府调节市场、配置资源的抓手，发挥着部分调控作用，因此将起到带头作用积极参与到收并购中，为资金紧张企业进行输血，尝试解决市场失灵问题。国有企业是公有制经济的骨干力量，在关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域居于主导地位，在企业规模、资产质量、装备水平、人力资源等方面占有领先优势。2022年以来，A股央企国资控股上市公司的并购重组频次明显加大。我们前瞻预判，央国企在经济下行期收并购资产，通过整合产业资源和发挥协同效应，可为手头的资产赋能优化资源配置，随着宏观基本面的转入上行周期后，势必获得资产的保值增值。例如，基建类央企通过为纾困项目提供代管代建、增量资金等方式，从中找到了增加土储、逆势扩张的机会。此外，央国企在经济下行期收并购区域性资产，可适度盘活地方政府持有的存量资产。目前由于地方政府财政处于紧平衡状态，地方政府通过出售存量资产，一定程度上获取了现金流的补给，也推进区域资源整合。

近日，国务院国资委印发《关于做好2023年中央企业投资管理进一步扩大有效投资有关事项的通知》。通知要求，2023年中央企业要做好对外并购项目的前期论证和产业趋势研判，严禁并购高资产溢价、高负债企业，严控符合主业但只扩大规模、不提高竞争力的并购项目。我们预计，已出现债务危机的企业流动性风险将延续，借助收并购扭转局面迫在眉睫，政府也将鼓励央国企成为市场接盘主力军，后续央国企收购对应的资产将加快市场出清，缓解市场负面情绪。

2022年是国企改革的收官之年，央国企在经营业绩、创新实力、履行社会责任方面均得到显著提升，A股央国企上市公司的盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、长期投资价值凸显。从产业结构上看，央国企主要分布在航空、通信、石化、电力、军工、基建、交运等领域，并且在上述领域中有领先优势。据国资委数据，2022年国资央企实现营业收入39.4万亿元，同比增长8.3%；实现利润总额2.55万亿元、净利润1.9万亿元，同比分别增长5.5%和5.0%。考虑央国企的实际经营年限较长，经历过不同程度的内外部冲击，总体运行平稳，企业持续经营能力极强，因此可保持超长生命周期，引发企业倒闭风险的概率极低。从这个角度出发，我们提出，应予以央国企持续稳健经营能力予以充分定价。