关注原因：中线，今年以来云南、安徽、江苏盐城等地医疗服务价格陆续开始调整，其中康复类服务均为提价范畴。与此同时，相关行业将长期受益于人口老龄化。

1、康复医疗将受益于医疗服务价格改革

（1）9月16日，江苏盐城调整部分分医疗服务项目价格，其中康复类16项，以三级医院为例，康复医疗服务增幅36-88%，如等速肌力训练由20元/次提升至32元/次（+60%），偏瘫肢体综合训练由52元/次（40分钟/次）提升至72元/次（+38%）。

（2）7月8日，安徽省调整部分分医疗服务价格，在康复尤其是重症康复领域中的重要治疗项目高压氧舱治疗调整后三级分别为81/86/95元/次，同比增长58%；淮南市高压氧舱治疗由60元/次提高至100元/次，同比增长67%。

2、康复医疗服务的社会价值

康复医疗能够降低临床致残率，提高患者的自理能力和生存质量，在一定情况下还能够降低住院费用，在医疗体系中拥有重要的医学、经济和社会价值。据统计，接受康复治疗的脑血管存活病人中，90%的病人能够重新行走并自理生活，30%的患者恢复做较轻工作的能力，而不进行康复治疗的脑血管患者，其恢复率只有6%和5%。

3、康复医疗市场规模增长空间大

按受益人群潜在规模来看，老年人、儿童、残疾人、疾病人群的潜在人群规模皆在2000万人以上，产后妇女潜在人群规模为1600万人，各细分市场受益人群规模大。根据毕马威《康复医疗趋势引领新蓝海》预测的康复医疗服务市场规模进行拆分，结合一般情况给予市场渗透率、住院天数、床日费一定假设，在提高渗透率的条件下得到预期市场规模为3163亿元，目前市场规模不到900亿元，由此康复医疗服务市场规模拥有较大增长空间。

4、康复医疗行业助推因素

（1）政策：我国政策持续推动康复医疗服务供给扩大，《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》对康复医疗及相关产业链构成重大利好，《深化医疗服务价格改革试点方案》为康复类以技术劳务为主的医疗医技学科提供发展新机遇。

（2）医保：康复医疗纳入医保范围项目逐步增加，支付方式从服务付费发展至按床日付费，目前探索DRGs支付，逐步提高支付合理性。

（3）医院：在降低药占比，改善医疗服务的趋势下，医院端对医疗服务更加重视，且在转诊机制下，民营康复医疗机构运营压力减少，专注提升医疗服务能力。

（4）医生：通过促进原有医疗人才转型，以及加大康复医学生培养力度扩大康复人才储备。

5、康复医疗适合民营医院发展

康复医院一般筹建期为1-1.5年，公立医院在加快床位周转的动力下，有意愿将需康复患者向康复医院转诊，由此民营康复医院获客成本低，在拥有一定品牌力及充足医生资源下，盈亏平衡周期偏短，且盈利能力稳步提升，有望达到20%左右净利率。

6、相关标的：

（部分资料来自开源证券、天风证券、公司公告、官网）