京沪高铁跟踪点评
夜长梦山
2023-03-22 11:04:49
【中信证券交运物流】京沪高铁跟踪点评：料Q1净利润或恢复至2019年七成，京福安徽中期成长可期，继续推荐
3月京沪高铁本线旅客周转量与跨线列车周转量环比进一步改善，料对应分别同比2019年增长5%、15%，黄金线路修复韧性凸显，在航空、机场、高铁等出行链板块修复速度最快。考虑重点会议后商务需求进一步修复，我们预计京沪高铁2023Q1净利润恢复至2019年70%左右。
2023年暑运公商务与因私出行需求有望共振，我们预计公司三季度运行图将考虑需求因素较大调整，灵活调整二等座占比较高的复兴信号列车，同时17辆编组列车有望回归扩大本线产能。我们预计暑期本线票价带来价格弹性8%以上，同时京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加。
2023年京福安徽亏损有望大幅收窄至10亿左右，考虑商丘以北，京港、京台后续25~26年通车，京福安徽列车通过量有望对标本线，贡献净利润有望突破30亿(测算详从数据看出行链重构繁荣专题《雨霁初晴彩虹来，出行链重构繁荣可期》。目前市场或存低估，京福安徽周边路网贯通或进一步挖掘路网潜力，同时期待国企改革带来新的红利。
[礼物]投资建议：3月京沪高铁本线旅客周转量与跨线列车周转量环比进一步改善，我们预计京沪高铁2023Q1净利润恢复至2019年70%左右。运行图调整因应需求反弹，我们预计暑期本线票价带来价格弹性8%以上，同时京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加。我们预计2024年有望实现135亿净利润，目前或存35%左右空间。继续推荐客运量或明显修复、票价弹性释放和协同逐渐显现的京沪高铁。
3月京沪高铁本线旅客周转量与跨线列车周转量环比进一步改善，料对应分别同比2019年增长5%、15%，黄金线路修复韧性凸显，在航空、机场、高铁等出行链板块修复速度最快。考虑重点会议后商务需求进一步修复，我们预计京沪高铁2023Q1净利润恢复至2019年70%左右。
2023年暑运公商务与因私出行需求有望共振，我们预计公司三季度运行图将考虑需求因素较大调整，灵活调整二等座占比较高的复兴信号列车，同时17辆编组列车有望回归扩大本线产能。我们预计暑期本线票价带来价格弹性8%以上，同时京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加。
2023年京福安徽亏损有望大幅收窄至10亿左右，考虑商丘以北，京港、京台后续25~26年通车，京福安徽列车通过量有望对标本线，贡献净利润有望突破30亿(测算详从数据看出行链重构繁荣专题《雨霁初晴彩虹来，出行链重构繁荣可期》。目前市场或存低估，京福安徽周边路网贯通或进一步挖掘路网潜力，同时期待国企改革带来新的红利。
[礼物]投资建议：3月京沪高铁本线旅客周转量与跨线列车周转量环比进一步改善，我们预计京沪高铁2023Q1净利润恢复至2019年70%左右。运行图调整因应需求反弹，我们预计暑期本线票价带来价格弹性8%以上，同时京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加。我们预计2024年有望实现135亿净利润，目前或存35%左右空间。继续推荐客运量或明显修复、票价弹性释放和协同逐渐显现的京沪高铁。
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