三环集团：基本面无忧，继续重点推荐
夜长梦山
2023-03-22 19:56:40
【中金科技硬件】三环集团：基本面无忧，继续重点推荐
大家好，今天三环集团下跌4.49%，跑输电子元器件板块。经与产业链上下游及公司沟通交流，我们并未发现基本面不利变化。继续推荐！
行业层面，我们持续看好MLCC需求回暖、产能利用率回升的边际趋势；公司层面，我们认为三环MLCC高容产品占比提升有望超预期，其他周期性业务亦有望触底回暖。
部分投资人担心小尺寸电容新技术（硅电容）对MLCC带来不利影响。根据村田官网3月8日帖，村田正在法国建立一条新的200mm大规模生产线，扩大硅电容产能。硅电容是电容小型化的新技术，通过应用半导体MOS工艺实现三维化，大幅提高单位面积静电容量，且厚度低至40µm，将被用于RF功率放大器、宽带通信、植入式医疗系统和汽车等领域。
我们认为新技术演进代表行业未来仍有长期发展空间，且不同技术并非绝对替代关系，类似于高压大容量领域铝电解和薄膜电容的互补。技术准备度方面，除日本村田外，韩国、中国大陆厂商均有硅电容相关技术和产品布局，我们乐观看待行业成长性和国产进展。
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