中信出版：基本面改善少儿绘本AI助力提效，加速商业化落地【申万传媒】

1、公司23年困境反转，产品+政策周期双击基本面向上。中信出版主业出版+线下书店（一半分布在机场），疫情期间受损严重，但公司内容+渠道优势稳固，2022年公司整体图书实洋市占率排名第一，经管图书实洋市占率排名第一，少儿图书实洋市占率排名第四。23年内容监管边际放松，公司产品周期+政策周期双击，机场店优化降本增效，2023年基本面稳步改善。

2、AI绘本大幅提升效率，已有明确商业化落地。公司与微软AI小冰、中央美院出版首部AI个人绘画作品集。海外近期也有作家在ChatGPT协助编剧、Midjourney协助绘图的基础上，20小时完成绘本并上架亚马逊销售的案例。AI绘本有望大幅提升行业效率。行业上，少儿图书已成为国内第一大细分图书品类，少儿绘本是增速最快的细分品类之一，中信出版少儿市占率排名第四且仍在提升，有望直接受益。

公司是国企背景+市场化机制兼具的大众出版龙头，基本面困境反转，业绩复苏，AI提效，价值重估。

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