【保险大涨点评】拥抱保险新周期拐点的到来-韭研公社

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【保险大涨点评】拥抱保险新周期拐点的到来

夜长梦山

2023-04-18 19:05:58

【保险大涨点评】拥抱保险新周期拐点的到来

今日保险板块强势领涨，截至上午收盘，保险指数上涨3.1%，其中，太保AH分别上涨5.9%/4.1%，再次创年内新高。

保险行业在去年11月到今年2月的修复后出现了一段时间的调整，我们认为调整的原因一方面在于投资者普遍把保险当作经济景气度强相关的行业且比较担忧经济复苏的进程，另外2022年全年业绩披露也对行业股价带来一定扰动。我们想再度提示的是，保险行业过去几年的深度调整虽然存在来自外部经济环境的影响，但更重要的原因在于行业自身的供给侧调整和改革，我们11月以来看好行业迈向新周期的核心逻辑在于行业自身的供给侧调整接近尾声，中资寿险负债端正在重拾内生增长动能，中长期拐点已经出现，在此基础上经济复苏若超预期，将进一步加快行业基本面改善的速度。

选股方面，负债端长期经营能力是核心。我们看好在过去3年的深度调整过程中经营能力有显著改善或依旧保持领先的公司，推荐太保/平安/国寿等，基于预期ROEV水平和PEV/ROEV回归，上述公司当前仍然存在50%以上的修复空间，预计负债端长期改善逻辑需等待经营数据持续兑现，而资产端的相关影响因素（股市、利率、资产质量等）将成为短期内重要的催化剂并影响估值修复的节奏。