【天风商社】周大生：自营门店增速环比改善，低基数下有望实现高增
夜长梦山
2023-04-19 10:43:38
【天风商社】周大生：自营门店增速环比改善，低基数下有望实现高增
公司发布3月份新增自营门店情况简报，3月份公司共新增13家自营门店，其中7家位于西南地区，华北、华南、华东地区各2家，自营门店增速相较于23年1月（8家）、2月（3家）呈现环比改善态势，同时也是疫情后期单月拓店最高值。
23年3月社零数据发布，珠宝增速亮眼。3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，其中金银珠宝类增速表现突出，为37.4%。我们认为，在2022年Q2以来的低基数、金价上涨以及婚庆需求回补的影响下，金银珠宝大类今年有望实现同比高增。
周大生销售恢复明显，经典店逐步打磨加快开店速度。终端消费需求及加盟商信心逐渐恢复，从行业及公司数据上均能体现，黄金珠宝的销售预期得到持续验证，加盟商补货需求增长。公司中长期开店目标不变，经典店推出后预期今年开店速度加快。我们持续看好公司23年全年销售实现全面恢复，收入利润实现双位数高增长。
投资建议：黄金珠宝行业需求侧消费场景数趋于多样化，消费频次高频化，消费者愿意因为设计和文化内涵支付工费的意愿持续在增强。公司一方面持续产品升级迭代，一方面加强线上线下协同发展，未来公司品牌力有望持续提升。随着周大生经典店的逐步打磨和进一步布局，放开后复苏趋势明显，公司加快拓店节奏积极抢占市场。我们预计23/24年公司利润15/18亿，对应PE为12/10倍，坚定推荐！
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