1、主营业务：公司主要从事以PVC和烧碱为核心的氯碱化工产品生产与销售,主要产品包括PVC（占比51%）、烧碱（6.3%）、灰岩（6.8%）、电石渣水泥（3.8%）、石灰等。

2、核心看点：

1）公司自身拥有盐矿、电石灰岩矿等重要的上游原料资源,能够长期支撑公司持续稳定发展;邻近“两淮”地区丰富的煤炭资源,有利于资源就地高效利用和转换;公司拥有自备热电厂,可保证公司持续平稳生产,也为公司提供了低成本动力。

2）公司建成了以聚氯乙烯、烧碱为核心的“矿—煤—电—氯碱化工—‘三废’综合利用”的一体化循环经济体系。上述循环经济体系提高了资源能源综合利用效率,降低了生产成本,减少了废弃物排放,增强了公司核心竞争力。

3）公司位于华东腹地,地处经济高度发达和工业雄厚的长三角地区,该区域内能源、化工、冶金、汽车制造、建筑、轻工等产业规模雄厚,对氯碱等基础原材料产品市场需求旺盛。与主要竞争对手相比,公司主营产品运输更便捷、运输成本更低,响应客户需求效率高,具有较强的区位优势。

3、行业分析：

1）市场规模：

根据中国氯碱工业协会统计数据，2019年中国聚氯乙烯现有产能为2,518万吨(其中包括聚氯乙烯糊状树脂119万吨)。

2019年PVC行业开工率达到80%，PVC产量达到2,011万吨；表观消费量达到了2,027万吨，同比增长7.3%。

2）下游应用场景数据：

氯碱行业作为基础原材料工业，产品有聚氯乙烯、烧碱、液氯、合成盐酸、漂白消毒剂、氯化石蜡、氯化聚合物、农药、耗碱/氯精细化学品原料以及中间体等10多个大系列。聚氯乙烯(PVC)、烧碱属于氯碱行业的重要产品，广泛应用于化工、轻工、纺织、建材、农业、医药、冶金、石油、电力、国防军工、食品加工等领域，对国民经济的平衡与发展起到极为重要的作用。

聚氯乙烯生产工艺主要有电石法和乙烯法两种。电石法生产PVC的原料主要为原盐、电石灰岩等，乙烯法生产PVC的原料主要为石油。目前国内聚氯乙烯的生产以电石法为主，因为我国的资源特性是“少油多煤缺气”，缺少石油，但煤电丰富，而煤电是电石法的主要能源。烧碱生产工艺主要有隔膜法和离子膜法两种，隔膜法与离子膜法主要工艺路线基本相同，但是离子膜法相比于隔膜法具有明显的节能环保优势，我国目前已基本淘汰隔膜法烧碱生产工艺。

3）格局：

中国氯碱工业协会统计数据显示，截至2019年末，国内聚氯乙烯生产企业共计73家，产能前10位的企业累计产能占国内总产能的42.3%，公司 PVC 产能位居行业前十。

产能较大的企业主要集中于我国西北、华北、华东等地区。整体而言，中国PVC行业布局正朝着日趋合理的方向发展。从地区分布上看，现有73家PVC生产企业分布在21个省市、自治区及直辖市，平均规模为34万吨。

4、竞争对手：中泰化学、君正集团、茌平信发、鸿达兴业、亿利洁能、英力特；

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额14亿元。拟投资10亿，用于2*300MW热电机组节能提效综合改造项目、年产20万吨固碱及烧碱深加工项目、年产3万吨CPVC项目；

6、数据一览：

（1）2018-2020年，公司营业收入分别为43.79、45.68、50.81亿元，复合增长率为7.7%;归母净利润分别为4.13、5.01、6.13亿元，复合增长率为21.8%。2018-2020年公司毛利率分别为30.10%、31.17%、29.01%。发行价格3.94元/股，发行PE22.95，行业PE15.77，发行流通市值15.21亿，总市值138亿。

（2）公司预计2021年收入为62.7至76.7亿元，同比变动幅度为23.46%至50.89%；归母净利润为7.4至9.0亿元，同比变动幅度为20.46%至47.23%；（资料来自公司官网、招股说明书）