【安信食饮赵国防】老白干公司交流要点20230427
夜长梦山
2023-04-27 21:33:38
【安信食饮赵国防】老白干公司交流要点20230427
23Q1收入增速较慢原因：一季度公司有意针对高端产品进行控货稳价，效果良好，当前价格和库存都比较良性，此外也有预收款确认节奏因素影响，预计进入二季度后逐步恢复正常，销售层面环比会向好。
武陵酒省内及全国化规划：武陵主打高端市场，以千元价格带为主推，销量下降收入增长和公司策略有关，因为武陵的高端酒十分稀缺。武陵全国化目前主推千元价格带产品，针对不同市场做重点聚焦。
费用管控和净利率提升展望：之前总体费用较高，主要是省内业务推广、武陵全国化推广的投入都较多，未来会逐步匹配收入和利润，整体达到利润率稳步提升的过程。不会有较大的投入，整体以稳健为主。
研究员观点：23Q1公司重点进行控货去库存，合同负债创新高，实际动销情况良好。加回股权激励费用后，扣非净利润同比+52.4%；扣非净利率10.71%，同比+2.95pct，净利率提升逻辑逐步验证。武陵酱酒全国化开启，在河南等市场取得良好进展。
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