【长江建筑】继续看好中特估与“一带一路”，优质成长现配置机遇

方向一：继续推荐中特估与“一带一路”，关注持续的催化与落地

近期事件催化频出：1）一带一路：近期重大外交动作频频，此前事件包括习主席访俄，法国、巴西总统访华，以及新疆自治区党委书记马兴瑞出访中亚等，后续可以预期的是“中国+中亚五国”元首峰会以及“一带一路”峰会两个主场外交活动。2）资本市场对中特估带来助力：从证监会到交易所等资本市场层面对央国企支持与关注力度持续提升，预计随着相关主题基金发行、相关指数发布以及其他资本运作的推动，央国企的增量资金以及后续的资本运作值得期待。

建筑央国企经营质量有望迎来实质性提升：1）管理层对“一利五率”、国资委考核以及完成内部的股权激励非常重视，内部高频开会进行提效对标；2）部分央企表示会积极处置低质、低效资产，提升ROE与整体周转水平；3）在降本增效与提升现金流水平等方面空间较大，预计通过内部考核、精细化管理等实现经营质量提升；4）部分央国企对估值提升后的进一步资本运作有所展望。

推荐标的：1）国企改革与特估：继续推荐中国交建、中国中铁、中国铁建等低估值央企，中国建筑业绩超预期且估值较低，值得重视。2）“一带一路”：继续推荐北方国际、中钢国际、中材国际等国际工程企业，以及中国交建、中国化学、中国电建等海外布局较多的建筑央企，继续推荐上海港湾、利柏特等涉外民企，新疆区域新疆交建有望受益“一带一路”与中亚互联互通以及“中国+中亚五国”峰会。

方向二：继续挖掘建筑行业里的成长弹性，部分标的出现优质配置机遇

1）持续推荐传统细分龙头：华铁应急、志特新材、鸿路钢构具备长期成长性，在市场风格影响与一季报业绩预期扰动下，部分标的已经有所调整，当前时点性价比进一步凸显；

2）关注具备成长弹性的建筑央企：除受益中特估之外，中国电建海外占比较高受益一带一路，且有望受到区域水电建设预期的催化；中国化学在受益海外订单释放预期的同时，己二腈当前处在周期底部，若景气向上修复，有望展现成长弹性；

3）业绩进一步兑现区域建工龙头：安徽建工、四川路桥等优质区域建工龙头，2022年业绩均超预期，2023年有望继续兑现高增；

4）关注新应用、新技术发展带来的投资会：苏文电能有望受益工商业光储，华设集团等设计龙头有望受益AI+建筑，以及受益信息化/AI驱动的算力提升带来的景气向上的洁净室行业（深桑达、圣晖、亚翔等）。