【招商电新】蔚蓝锂芯更新

1、Q3电池业务已经开始提价

工具行业属性偏消费品，同时电池成本占比较低，今年1-2月和4-5月公司已经通过提价传导成本压力。Q3以来原材料价格进一步上涨，公司成本环比Q2增加0.2元/颗，但已经开始涨价传导成本压力，预计Q3不含税单价环比上涨0.1x元/颗，至7.1-7.2元/颗。涨价暂时还未完全传导成本压力，预计将在Q4逐步体现，盈利能力将继续维持。

2、继续扩张，行业份额将持续提升

公司具备4亿颗产能，明年出货产能达7-8亿颗，后年达17-18亿颗，产能保持快速扩张。

公司已经拿到博世长单，根据长单折算，明年公司在博世的份额达到近30%，海外龙头认可度高。根据产业反馈，Ⅱ、百得、牧田等海外龙头也与公司陆续锁定长单，公司有望进一步推进国产替代，冲击30%的全球目标份额。此外公司还将进入e-bike等新领域。

3、新方案增加扩产，大股东维持认购比例

新方案中加入淮安工厂二期产能，年产能约5.5亿颗，该项目已经动工，公司通过定增加速产能投放，预计2022年底产能投放后总产能将达17-18亿颗，超过全球龙头三星。

原方案中大股东认购金额比例为募集金额的2.67-10%，新方案融资规模增加至25亿元，大股东认购比例2.8-10%，彰显对公司未来发展信心。

4、公司去年大股东变更后，控制权和经营权合一，同时第二期员工持股参与金额和人数均远超一期，员工利益与公司紧密结合。预计2021、2022年归上净利润约7、11亿，继续推荐。