光库科技更新：光模块薄膜铌酸锂冠军选手，新成长曲线显现
夜长梦山
2023-05-19 09:58:39
【国君通信】光库科技更新：光模块薄膜铌酸锂冠军选手，新成长曲线显现
主营提升空间巨大：传统+薄膜LN面向空间70亿元+相干传输场景，赛道毛利率50%+，净利率25%+；可拓展工业超快激光、光纤陀螺仪Y波导等应用, 22年仅6.42亿营收。
[礼物]光模块方面：薄膜铌酸锂芯片具有频带宽、稳定性好、传输损耗小等突出优点，是下一代800G/1.6T光模块的核心部件
[烟花]薄膜打开翻倍增量空间。相干市场：根据测算，传统方案市场稳定在15-20亿元，被海外巨头垄断；而薄膜化仅相干领域到将带来48亿元增量，且可大部分替换原有传统市场，改变市场格局。参考21年思科并购Acacia（中兴相干供应商，估值45亿美元）；高速光模块领域：作为高速光通信的核心方案之一，未来市场新增超50亿空间。国内H客户初步向光库&富士通下单薄膜铌酸锂芯片。全球仅富士通、光库科技、铌奥光电等几家公司参与。
[烟花]竞争格局有利。海外巨头由于技术路径不同鲜有进入薄膜领域，目前仅日本富士通一家。国内薄膜产业链趋于成熟。光库是国内唯一薄膜的上市企业，承接海外核心资产，竞争优势明显。
[烟花]国产推广超预期。目前可插拔相干模块，主要用硅光方案，包括H、Z、F家。国内硅光技术存在海外代工的风险，国内需要可比拟、可自供的材料体系进行技术储备，推广有望预期。公司预计11月下旬向主要客户送样，测试结果或成股价催化剂。
[礼物]其他业务军工，光通信雷达观点依旧。
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