游家训会议-光伏汇报

1、光伏展感受到n型时代到了，以Topcon为主。

2、国内对Topcon的接受度超前，国内大招标都有Topcon产品，近期标志性项目，n型产品的占比达到40%的水平。

3、n型组件溢价从年初6-7分到现在最近1毛钱以上，终端对n型组件的溢价接受度提高。测算组价理论溢价超过1毛8，还有上行空间。

4、n型电池片从年初5-6分钱到现在1毛钱以上。目前电池片的供给是紧缺的，所以溢价基本给了电池片。

6、Topcon不是傻瓜机，原本规划的电池片产能落地不及预期。市场低估了Topcon的壁垒和差异化水平。

7、不应该用perc进行类比，因为perc当时的设备已经被德国企业摸透了，能够快速复制。而Topcon是国内自己慢慢走出来的，Topcon在工艺段仍需要主机厂配套，慢慢摸索。

8、明年Topcon依然以增量为主，后年开始就会对perc进行存量替代。

9、perc当时的产业红利也保持了近4年，从2016年到2020年。Topcon才只是放量第一年。

10、组件出货在近两个月有明显的上行，近期硅料价格扰动预计2周消除掉。

11、推荐：晶澳科技（估值近10倍，海外做的较好，技术布局稳健，Topcon落地早）、晶科能源（Topcon领先毋庸置疑，组件端有很多微创新存在，领跑其他企业组件）、钧达股份（悲观预估23亿净利润，估值便宜。牛逼来自偏见（认为是傻瓜机）与盲区（市场已经不跟踪了））