浙商机械 北方华创半导体设备平台型龙头订单高增长，四重逻辑驱动板块高成长，持续重点推荐！
司南磁山
2023-06-05 10:35:15
浙商机械 邱世梁|王华君【北方华创】半导体设备平台型龙头订单高增长，四重逻辑驱动板块高成长，持续重点推荐！
1⃣半导体设备龙头订单持续高增长，盈利能力+产品覆盖度持续提升。
据公司投资者调研纪要公告，23年公司新增订单高增长，1-5月新增订单同比+30%。22年半导体设备营收超百亿，占比持续提升，规模效应下净利润率持续提升。公司刻蚀、沉积、清洗、氧化退火等产品覆盖度不断提升，高端产品验证顺利，如CCP刻蚀进入多家产线验证，高深宽比TSV刻蚀设备通过客户工艺验证，铜互联、铝、钨、硬掩模沉积等二十余款沉积设备成为主流客户优选机台。
2⃣关键零部件国产化领先行业，持续提升核心竞争力。
半导体射频电源、分子泵、气体流量计、机械手等是沉积、刻蚀等设备的核心零部件，当前国产化率低。公司领先布局射频电源、气体流量计等核心零部件，技术指标验证顺利，核心零部件自主可控将成为未来公司核心竞争力之一。
3⃣半导体设备四大核心驱动：自主可控需求、先进制程突破、资本开支持续、政策支持加强
1）美日荷先进设备封锁，自主可控推动国产化率快速提升。
2）先进制程突破有望提速，部分环节已实现工艺突破。
3）23年资本开支持续高位，芯片国产化率低设备长期需求大。
4）国内政策支持预期升温，“举国体制”扶持力度不断增强。
从近期驱动来看，随着下半年国内晶圆厂招标陆续开启，设备国产化率提升能见度有望显现。华创作为国内半导体设备平台型龙头，充分受益于国产化率提升，当前估值处于历史低位水平，建议把握龙头低估值机会。
盈利预测：预计公司23-25年营收198、256、331亿元，归母净利润33、47、59亿元，对应23-25年PE48、34、27倍。持续重点推荐！
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