事件：6月14日，经济日报文章指出“营造良好的人工智能大模型产业生态，应着力解决目前我国人工智能大模型发展面临的高端算力技术不可控、大规模高质量数据集少、算法可靠性和可解释性弱等核心问题”、“制定人工智能大模型产业发展规划，对大模型技术研发和产业应用给予相应的政策、资金和人才等支持”。

点评：政策支撑人工智能发展，但仍需要有完备的监管框架。1）4月11日网信办发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，明确指出“利用生成式人工智能产品向公众提供服务前，应当向国家网信部门申报安全评估，并履行算法备案和变更、注销备案手续”、“提供者应当对生成式人工智能产品的预训练数据、优化训练数据来源的合法性负责”，这表明，具备生成式AI能力的应用端产品正式向市场推出之前，需要经过数据集、算法代码等的合法性验证。2）6月8日《人工智能法草案》预备提请全国人大常委会审议，人工智能相关监管规范有望加速落地。

我们认为，在人工智能监管加速落地之时，现有AI产品的商业模式尚未被完全验证，打造“现象级”的AI产品或应用，一要具备高质量的垂类领域数据，二要具备可推广范围大的应用场景，传媒板块中出版、影视亦会受益于AI革命。

出版：1）出版企业经过多年经营积淀，形成了强大的数据版权护城河，涵盖专业学科、古典文献资源数据库，以及教材教辅等自有知识版权，出版过程经历“三审三校”，沉淀大量优质出版物。2）AI促进教育变革创新，对教育产品的性能提升起到重大作用。6月13日，《关于构建优质均衡的基本公共教育服务体系的意见》提及“开展人工智能助推教师队伍建设行动”、“要加强国家中小学智慧教育平台建设，构建互联互通、共建共享的数字教育资源平台体系”，地方性出版企业多以教材教辅出版发行为主业，在开展智慧教育领域具备天然政策壁垒，还具备内容资源和渠道双重优势。在教育信息化大背景下，地方性出版企业的教材教辅内容资源与AI 技术结合可开发为交互式教育产品，通过“帮教”“帮学”构建知识付费场景。

影视：近期影视板块催化剂较多。1）6月7日总书记对首届“文化强国建设高峰论坛”贺词“更好担负起新的文化使命，为强国建设民族复兴注入强大精神力量”，凸显文化自信自强重要性；2）23年5月1日至23年10月31日免征国家电影事业发展专项资金，时间横跨多个重要档期，拥有较多影片库存的公司将享受到免征专资的红利；3）第25届上海国际电影节于6月9日开幕，有望刺激影视消费情绪回暖；4）截至6月14日，暑期档定档超80部影片，包括《变形金刚：超能勇士崛起》《封神第一部》《超能一家人》等，优质影片票房可期。动画电影生产环节的AI应用机会多于真人电影，一方面，影视公司积累较多图片、动画材料作为训练数据，可以开发动画辅助制作模型，真人图片容易涉及艺人照片版权问题；另一方面，生成式AI可应用于动画人物形象开发、动画分镜制作、概念设计、场景与动作生成、声音合成、宣传物料等多个流程中，AI技术有望加速优质IP影视化开发进程，相关影视公司有望突破业绩天花板。

投资建议：维持互联网传媒行业“买入”评级，生成式AI监管规范仍在推进，建议关注具备较强数据壁垒、自有数据资源能够和生成式AI较好结合的内容领域。建议关注南方传媒（智慧教育平台先发优势）、中国科传（专业领域数据库）、中文在线（网文IP多模态变现）、百纳千成（影视剧储备丰富，已应用AI降本增效）、人M网（AI监管）。

风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期风险；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。