TCL中环：硅片双底已现
夜长梦山
2023-06-28 18:58:06
【浙商电新张雷】强call TCL中环（002129）：硅片双底已现，N型制造优势和国际化布局强化α
#硅片盈利&库存双底已现、硅片盈利回暖可期。
1）当前硅料价格加速进入“底部区间”，硅片价格持续下探，目前已濒临二线厂家的生产成本线，后续跌价空间较少，价格有望企稳回暖。随着成本和价格企稳改善，硅片环节盈利底部已现。
2）硅片环节库存水位持续下滑，预期价格的下跌已经无法在库存消纳上起到太明显的作用；硅片环节库存水平预期将逐步见底，龙头有望凭借规模、技术、供应链管理等多维度优势进一步拉开与二线企业间的成本差距，硅片环节CR2有望呈现持续上升的趋势。
#N型制造优势奠定坚实基础、国际化扩张布局打开天花板。
公司在大尺寸、薄片化、细线化、N型技术等方面拥有差异化竞争力。国际化方面，MAXEON在电池组件环节的多年布局，为公司在全球终端渠道的拓展奠定坚实基础。公司硅片出海首站锁定中东、辐射欧洲及“一带一路”地区，携手沙特本土新能源投资集团Vision Industries，致力打造第一条沙特本土光伏产业链，晶体晶片项目预计将于今年四季度开工，在高人工成本的发达国家区域扩产，公司工业4.0有望领跑行业。
风险提示：光伏装机需求不及预期；产业链价格大幅波动；海外扩张进度不及预期。
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TCL中环
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