中航重机调研要点
夜长梦山
2023-07-07 14:44:43
中航重机调研要点
整体经营情况：2023H1经营情况正常，下游航空和航发的需求匹配，受中期调整影响较小。全年来看，增值税及价差可能会对收入造成一定影响，但利润端基本不受影响。预计全年收入增速快于去年，利润增速不会慢于去年。长周期收入增速 20-30%，利润增速预计更高。
产能方面:①南山铝业（5万吨产能），公司节奏是先收股权，然后定增，整个项目会在今年落地；南山锻造目前亏损，公司希望明年扭亏为盈，保持盈亏平衡。②宏远（6万吨产能），预计今年年底热试，明年年中投产，也需要看调试进度及产品试制进度。
返回料应用情况：高温合金已开始，钛合金刚开始，工艺难度更大。新产品可以直接使用返回料，老产品需要进行等同性验证。
高温合金情况：公司高温合金约三分之一购置于海外，海外高温合金价格经过上涨后目前与国内价格接近，高温合金价格整体呈向下趋势。
公司三大主力性工程：①军用，所有产品、型号都要做，努力达到70-80%份额；②商飞商发，除公司外，国内目前没有第二个体系给予商飞商发配套支撑；③外贸，航空航天，波音空客发动机都有供货，目前收入4-5 亿，利润率没有军用高，毛利率约20%。
股权激励情况：推出10年期的股权激励，3年实施一次，今年是实施第二批的时间节点，目前在报批中，只需通过集团审批即可，无需国资委审批；有扩大激励范围的想法，但暂未确定。
整体经营情况：2023H1经营情况正常，下游航空和航发的需求匹配，受中期调整影响较小。全年来看，增值税及价差可能会对收入造成一定影响，但利润端基本不受影响。预计全年收入增速快于去年，利润增速不会慢于去年。长周期收入增速 20-30%，利润增速预计更高。
产能方面:①南山铝业（5万吨产能），公司节奏是先收股权，然后定增，整个项目会在今年落地；南山锻造目前亏损，公司希望明年扭亏为盈，保持盈亏平衡。②宏远（6万吨产能），预计今年年底热试，明年年中投产，也需要看调试进度及产品试制进度。
返回料应用情况：高温合金已开始，钛合金刚开始，工艺难度更大。新产品可以直接使用返回料，老产品需要进行等同性验证。
高温合金情况：公司高温合金约三分之一购置于海外，海外高温合金价格经过上涨后目前与国内价格接近，高温合金价格整体呈向下趋势。
公司三大主力性工程：①军用，所有产品、型号都要做，努力达到70-80%份额；②商飞商发，除公司外，国内目前没有第二个体系给予商飞商发配套支撑；③外贸，航空航天，波音空客发动机都有供货，目前收入4-5 亿，利润率没有军用高，毛利率约20%。
股权激励情况：推出10年期的股权激励，3年实施一次，今年是实施第二批的时间节点，目前在报批中，只需通过集团审批即可，无需国资委审批；有扩大激励范围的想法，但暂未确定。
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中航重机
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