慧选牛牛
2023-07-18
7月18日慧选牛牛讯，方盛制药(603998)机构举办内部交流会议，1.公司业绩(1)上半年业绩情况

公司上半年的业绩表现可圈可点，制药板块业绩持续增长，338个工程品种中大部分实现增长，表现亮眼的品种有强力枇杷膏、强力枇杷露、赖氨酸维b12、蒲地蓝消炎片和参茂鹿茸口服液补等。

(2)二季度跡增长情况

二季度盘点了十几个产品，除依折麦布下滑外，其他产品都实现了增长。强力枇杷露和鹿茸增速较快,贝沙坦心脑血管方面的奥美拉哩肠溶片和蒙托石散同比增长超过70%。

2.中成药集采

(1)影响销售的因素

中成药集采自今年2月份开始执行，销售受到了一定影响，降幅达42%。但对公司而言，这实际上是f利好，因为竞争对手和目标公司也参与了集采。

⑵中成药集采的影响和利好

中成药集采对公司的影响不会像想象中那么大。集采产品进入基药目录是大势所趋，对同行竞争产品是利好。公司在产品力方面做了大量工作，有望进入国家集采，是一个更大的利好。

(3)产品覆盖程度和价格

公司的产品已基本覆盖了二终端，特别是百强连锁门店。第二终端的价格与集采价格差距不大，公司放弃了一些产业的评估，以确保第二终端的价部系不会受损。

⑷中成药集采执行时间和价格调整

中成药集采从今年2月份开始执行，目前正在进行中。在此之前，公司已经发布了价格，不会进行调整。

Q&A

Q：目前我们产品的第二终端覆盖到什么程度了？

A:目前我们的二终已经覆盖了百强连锁门店，大概覆盖了80%左右的百强连锁门店，总数接近控30多万家门店。

Q：第二终端的价格和集采的价格会有差距吗？

A:目前来说，这一块的差距是不会太大的。因为第二终端的利益是一致的，并且我们在湖北的中成药集采中，有意识地放弃了一些产业的评估,保证了第二终端的价格体系不会受损。

Q：中成药集采的具体执行时间是什么时候？在此之前会对价格进行调整吗？

A:中成药集采的具体执行时间还不好说，第一批集采的落地比较慢，但这一次可能会步调一致一些。目前来说，我们还在关注具体的时间。至于价格调整，目前经销商已经拿到了价格，所以在此之前应该不会再进行调整了。

Q：对刊弋理商的价格是否有变动？

A:我们的代表品是36粒的，非代表品60粒的价格相对较高。非代表品的降幅约为20%,非代表品的规格将逐步置换代表品。对于投资者来说，这不会对公司的净利润产生影响，反而可能会受益。

Q：整体价格出来后，7月上半月与6月相比有改善吗？

A:有改善，我们持续中标，信心很强，不需要谨慎拿货。作为产品组，我们对这个产品有信心，没有后顾之忧。

Q：强力枇杷膏的增长如何？明年增速是否会有压力？

A:强力枇杷膏从一季度到上半年的增速都很快。明年的增长势头将保持不变，但可能会受到其他医药公司类似产品的影响。

Q：强力枇杷膏的院内和院外比例有变化吗？

A:目前的比例是6:4,即院内占60%,院外占40%。暂时没有大的改变,可能要到第四季度才会有明显变化。

Q：参茂鹿茸口服液的销售体量和未来的放量预期如何？

A:目前参茂鹿茸口服液的增幅较快，未来放量预期可能会在第四季度有所增加，但明年的增幅需要根据公司的战略讨论和投入情况进行评估。

Q:赖氨酸维生素b12的增长受到疫情的影响吗？

A:赖氨酸维生素b12的增长不仅受到疫情的影响，还与我们对该品种的重视、营销机构的改革以及不同包装规格在不同营销队伍的配置有关。公司在这方面进行了一段时间的整顿，今年取得了50%以上的增长，主要来自OTC的增长。

Q：公司的二三终端销售架构是怎样的？

A:我们的二三终端销售分为几个团队，包括自营TC团队，主要面向科研院所、全国百强连锁和区域性龙头企业；还有子公司小熊猫团队，主要面向赖氨酸维b12、口服五维赖氨酸颗粒和口服维纳松葡萄糖等产品；还有金蓿贝品牌团队，专门针对儿科产品如赖氨酸维b12等。这些团队相互补充、相互依托，整合不同的优势，以互相补充的方式推动OTC产品的发展。这种架构已经在很多品种上取得了成效，为未来的中药创新药布局打下了基础。

Q：关于中药创新药产品的情况，小儿荆杏和玄七健骨的销售情况如何？A:关于小儿荆杏，上半年我们遇到了口感改良的问题，经过技术攻关，我们已经对口感进行了优化，口感比以前更甜。这是因为儿科用药的口感对于小孩子非常重要，如果口感不佳，可能会影响药物的疗效和临床反应。目前，我们在医院的布局方面取得了一定成效，但与其他品种相比，医院数量可能还有待提升。

关于玄七健骨，它属于富硒类4类品种，面临的最大阻力是今年元月份疫情爆发后，各大医院对于呼吸类产品库存的强制性要求。这导致今年上半年医院端的呼吸产品市场供应充足，竞争非常激烈。

未来，如果没有疫情，市场竞争彳寺更加困难。但就上半年来说，小儿荆杏已经取得了一定增长，口感优化在4月份和5月份完成后陆续投放市场。目前市场上同时存在新旧口感产品。全新进口片作为一款表现亮眼的品种,虽然今年销售额接近1,000万元，但实际上只有三个月的销售时间，因为它是在3月1日才正式纳入国家医保。

Q：公司的核糖品种在上半年主要以银监会的准入为主，下半年的增长预计会更快吗？

A:是的，这个品种的下半年增长预计会比上半年更快，因为上半年主要是以核糖品种的准入为主。

Q：公司的诺丽通颗粒预计何时上市？未来2〜3年的放量节奏如何？

A:诺丽通颗粒预计在下半年九十月份或之后上市，够茹节奏预计会tbKtto该品种在慢病领域市场较大，并且目前竞争不激烈，所以发展速度会比较快。

Q：公司的化药板块上半年表现良好，增长超过70%,这主要是因为疫情的影响吗？未来化药板块的定位如何？有哪些可能会快速放量的品种？

A:化药板块并不会受益于疫情，因为我们的化学品种不属于抗病毒或抗生素类。我们的化药品种主要是心血管、降压、质子泵抑制剂等，这些品种的增长主要来自医院的需求增长，而不是OTC市场。对于化药板块的快速放量，主要是通过参与各个省和联盟的集采续标来实现的。

Q：如何抢到集采续标的机会并放出更多的量？与企业的综合运营力有什么关系？

A:首先,抢到集采续标的机会与企业的整体产品力有关。如果企业没有足够多的产品储备，就无法参与集采续标。其次，即使有机会，如果企业团队不具备战斗力，在短时间内无法完成勾标确标和采购订单的下达，也无法放出更多的量。企业的综合运营力与抢到中标机会和放量能力是直接相关的。

Q：我想请教一下领导，我们销售费用率上半年来看趋势是怎么样的？以及说我们的目前上半年的进利率的水平相较于去年来讲，大概能提升多少,糅能逐步提升到什么什么水平？

A:我们销售费用率今年上半年呈现下降趋势，是比较明显的。未来预计销售费用率将继续下降，但目前还没有给销售部门提出具体的降低目标。我们主要以项目推动降低费用率，并且等待同行的集采等因素稳定后，会进一步量化销售和生产费用成本。

Q：1-2年内还有哪些核心品种有降价压力？

A:降价压力主要来自基材，可能会受到集采的影响。但是我们对于强力批发有足够的准备和实力,而且我们在OTC市场的份额比院办市场还要大，所以对于我们来说，降价压力不会太大。我们在强力批发路线上进行了重要的战略储备，我们的产品在该领域具有竞争优势，而且我们的价格基准较高。所以在中成药集采方面，我们认为对我们企业来说应该是利好多于利空。

Q：藤黄降价后，OTC端的放量节奏大概是怎样的？OTC端现在是不是公司工作的重心？玄器剑会不会代替藤黄，节奏上会不会加速？

A:藤黄降价后，整体上来讲，后续月内全新建股的放量速度可能会加速。作为产品的竞争，同品类中如果有产品受损，肯定会有产品受益。国家的腾笼放鸟的策略是降低集采价格，这样会有一部分资金流向新品。虽然不能保证资金全部流向新品，但肯定会有很大一部分资金流向新品。市场经济的无形之手会导致品种的替代和崛起，受损的品种会有受益的品种取而代之。

Q：玄七健骨是否会替代整个受损的骨科品类里的品种？

A:是的，玄七健骨不仅替代了我的同行健骨，还替代了整个受损的骨科品类里的品种。

Q：对于OTC端的投入以及后续OTC端放量的预期节奏，有何具体策略？A:在OTC端，我们的价格不会短期内调整，调整会在医保统筹进入到所有的连锁和门店严格执行时发生。

Q：未来藤黄的药店和医院的收入比例，您能大概预测下吗？

A:未来，藤黄的药店和医院的收入比例可能会从37%到46%之间变化,但改变的速度可能不会很快。

Q：上半年商业公司是否亏损？下半年能否转正？

A:上半年瑞星和小熊猫亏损，但亏损幅度较去年同期有所减少。工业端的利润受到其他子公司的亏损影响，将近1,000万。

Q：对本次^B否有其他關？

A:我们公司在聚焦主业后取得了可圈可点的成绩，发展速度相当不错。具体数据将在中报正式发布后与大家沟通。感谢大家的关注。

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了3次或以上机构内部交流会；90天内共有4篇券商研报，机构给出评级4次，买入评级4家，机构目标均价为16.38元。90天内共254次机构调研，其中券商调研26次，基金90次，私募41次，资管34次。