l新能源汽车：1-6月SiC模块渗透率为12.1%，主驱功率模块国产占比维持在55.0%左右。

　　整车情况：根据中汽协数据，我国6月新能源汽车单月销量80.6万辆(YoY+35.1%,MoM+12.4%)，插电式混动车型销量同比增加92.9%主驱功率模块情况：根据NE时代数据，国内上险乘用车主驱功率模块国产占比稳定在55.0%左右。23年1-6月，比亚迪半导体累计搭载功率模块约91万套（占27.3%）；斯达半导约29.2万套（占8.8%），时代电气约42.3万套（占12.8%）；士兰微约11.9万套（占3.6%），中芯绍能约6.7万套（占2.0%），2-6月搭载量中车环比增速（72%/94%/26%/8%/14%），斯达环比增速（60%/29%/-7%/25%/22%），士兰微环比增速（59%/24%/30%/22%/32%），斯达半导SiC模块供应量保持增长。

　　l充电桩：1-6月我国充电桩增量为144.2万台，其中公共充电桩增加35.1万台(YoY-7.8%)，随车配建私人充电桩增加109.1万台(YoY+18.6%)；新增桩车增量比为1:2.6。

　　l光伏逆变器：光伏逆变器的价格整体经历6月下跌后逐步趋稳。其中，部分企业对工商业用逆变器下跌幅度约5%-8%，近两周保持稳定。大功率逆变器在光伏产业链价格逐渐稳定基础上其价格逐步企稳。目前国内终端装机开工积极性提升，地面和工商业逆变器需求回暖，预计后续逆变器价格暂时企稳。

　　l功率器件交期：7月整体器件交期企稳。IGBT交期在经历两个多月调整后7月逐步企稳；低压MOSFET产品交期经五月调整后逐步回升；高压MOSFET产品交期自2月开始松动，4-6月进入波动调整期，6月中旬后企稳。小信号晶体管及小信号二极管2-6月交期持续缩短后本月进入稳态。

　　投资建议：受益于新能源产业链本土化与行业缺货，国内功率半导体公司得以快速进入新能源汽车、光伏和充电桩等为代表的增量市场且份额提升较快，然而工控应用、功能性功率模块等可靠性要求高的存量市场仍以国际头部厂商为主，尚有较大国产替代空间。与海外竞争格局不同，我国特色工艺代工平台如华虹等有深厚的技术积累且产能增量较大，国内IDM工艺仍处于追赶阶段，IDM成本优势体现尚需时日；在产能充裕背景下，与头部代工厂深度合作的头部设计公司仍将在细分产品领域具备竞争力。随着产业渗透加速，产能逐步释放，行业竞争进入白热化，我们认为该阶段有较高技术门槛、全球化布局打开竞争格局的公司将逐步打造长期竞争力，建议关注斯达半导、东微半导、扬杰科技、士兰微等相关公司。

　　风险提示

　　一、行业周期性波动风险：半导体行业渗透于国民经济的各个领域，行业整体波动性与宏观经济形势具有一定的关联性。工业控制及电源、新能源、变频白色家电等行业，如果宏观经济波动较大或长期处于低谷，上述行业的整体盈利能力会受到不同程度的影响。

　　二、新能源市场波动风险：新能源市场作为一个新兴的市场，可能存在较大市场波动的风险。若产业政策变化、供应链器件配套、相关设施建设和推广速度以及客户认可度等因素影响，导致新能源市场需求出现较大波动。

　　三、全球供应链不确定性。海外的采购与销售业务，通常以欧元、瑞士法郎、美元等外币定价并结算，外汇市场汇率的波动会影响公司所持货币资金的价值，从而影响公司的资产价值。同时全球半导体供应链受贸易限制等多方面影响将会带来供应链成本的上升。