星环科技：大数据基础软件领航者-韭研公社

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星环科技：大数据基础软件领航者

夜长梦山

2023-08-02 18:48:06

【星环科技】投价：大数据基础软件领航者 | 中信证券计算机 [礼物]核心观点：公司是国内稀缺的全栈式大数据产品提供商。受益于数据库国产化、企业数字化与智能化大浪潮，数据治理需求有望爆发，数据库与大数据行业前景广阔。公司凭借在多模型与云原生能力、分布式数据库、AI产品工具等领域前瞻性的技术积淀，已成为国内大数据基础软件领航者。首次覆盖，给予“买入”评级。 [庆祝] 【公司概述：企业级大数据基础软件领航者】 - 公司是国内稀缺的大数据平台级全栈式解决方案提供商，旗下产品包括大数据基础软件平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具、应用与解决方案。 - 公司2022年和2023年一季度分别实现收入3.73/0.43亿元，同比+12.62%/+76.38%。2022年研发投入1.94亿元，同比增长38.09%，专注产品核心能力提升，保持技术领先优势。 [庆祝] 【行业趋势：信创与数据需求双轮驱动，数据库与大数据市场快速增长】 - 艾瑞咨询数据显示，2021年我国数据库市场规模达286.8亿元，且预计2025年有望突破500亿元。另一方面，公司隶属于大数据软件行业，沙利文预计，2019-2024年我国大数据软件市场规模CAGR将高达27.5%，2024年将达到492亿元。 - IDC发布的《2021H1大数据平台市场份额报告》显示，国产厂商在我国大数据平台软件市场占据领导地位，华为云、阿里云、亚马逊、腾讯云四家云巨头占据市场份额前四名，星环科技市场占有率为1.3%，在独立第三方参与者中保持领先地位。 [庆祝] 【核心看点：技术沉淀深厚、产品能力突出，前瞻性布局AI产品以期广阔蓝海】 - 1）技术端：公司早期基于开源Hadoop架构开发产品，并在此基础上持续优化升级，目前在资源隔离、资源调度通用性等方面表现优异。多兼容方面，公司核心产品大数据基础平台（TDH）已实现多种SQL方言和几乎全部主流数据模型兼容；云原生方面，公司更早布局云原生技术，具备技术领先优势。 - 2）产品端：公司多项产品通过TPC等知名测试认证，在性能上较国外主流产品具备一定优势。目前公司产品已助力众多关键信息系统领域实现国产替代，基于分布式架构的大数据基础平台、分析型数据库产品已达到业界先进水平，自主研发的图数据库StellarDB多项测试指标超越海外，并可搭载自研企业级向量数据库。AI领域，公司发布金融大模型“无涯”（Infinity）和面向大数据分析的大模型“求索”（Solar）及一站式大模型工具链，兼具“淘金”及“卖铲”能力，战略布局下有望打开更加广阔的市场空间 [庆祝]盈利预测、估值与评级：预计公司2023-2025年营业收入为5.47/7.91/11.24亿元，归母净利润预测为-1.74/-0.80/0.65亿元。参考可比公司估值水平，考虑到大数据与数据库行业前景广阔、公司具备较强竞争力，给予公司2024年25倍PS，对应市值198亿元，折合目标价164元。首次覆盖，给予“买入”评级。

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