主要观点：

1. 算力是构建元宇宙最重要的基础设施。构成元宇宙的虚拟内容、区块链网络、人工智能技术都离不开算力的支撑。

2. 云游戏将使一个低门槛、随处可达的虚拟世界成为可能。元宇宙能否走向普及将取决于云游戏发展状况。

一、算力是元宇宙最重要的基础设施

算力可以理解为数据处理能力，以2018 年诺贝尔经济学奖获得者William D. Nordhaus 在《计算过程》一文中对算力进行定义：“算力是设备根据内部状态的改变，每秒可处理的信息数据量”。

算力是构建元宇宙最重要的基础设施。构成元宇宙的虚拟内容、区块链网络、人工智能技术都离不开算力的支撑。元宇宙并不是网络游戏，但与游戏类似的是，元宇宙是一个承载活动的虚拟世界。相较于游戏所看重的娱乐性，元宇宙的重点更在于这个虚拟时空的体验，和人们在其中的社交与活动。但与游戏类似的是，元宇宙也需要图形显示、成熟的显示技术作为支撑。

虚拟世界的图形显示离不开算力的支持。计算机绘图是将模型数据按照相应流程，渲染到整个画面里面的每一个像素，因此所需的计算量巨大。现在用户设备里显示出来的3D的画面，其实是通过多边形组合出来的。无论是玩家的各种游戏，还是精细的3D模型，里面的模型，大部分都是通过多边形建模（Polygon Modeling）创建出来的。实际这些人物在画面里面的移动、动作，乃至根据光线发生的变化，都是通过计算机根据图形学的各种计算，实时渲染出来的。这个渲染过程需要经过顶点处理、图元处理、栅格化、片段处理以及像素操作这5个步骤

1、顶点处理：将三维空间的模型顶点为主，转换到显示器的二维空间。建模越精细，需要转换的顶点数量就越多，计算量就越大。
2、图元处理：要把顶点处理完成之后的各个顶点连起来，变成多边形。其实转化后的顶点，仍然是在一个三维空间里，只是第三维的 Z 轴，是正对屏幕的“深度”。
3、栅格化处理：把多边形转换成屏幕里的一个个像素点。
 

4、片段处理：计算出每一个像素的颜色、透明度等信息后，给像素点上色。
5、像素操作：把不同的多边形的像素点“混合（Blending）”到一起，调整像素信息以达到显示效果。

算力支撑着元宇宙虚拟内容的创作与体验，更加真实的建模与交互需要更强的算力作为前提。游戏创作与显卡发展的飞轮效应，为元宇宙构成了软硬件基础。游戏产业每一次重大的飞跃，都源于计算能力和视频处理技术的更新与进步。游戏3A大作往往以高质量的画面作为核心卖点，充分利用甚至压榨显卡的性能，形成“显卡危机”的游戏高质量画面。游戏消费者在追求高画质高体验的同时，也会追求强算力的设备，从而形成游戏与显卡发展的飞轮效应，这在极品飞车等大作中已有出现。

以算力为支撑的AI技术能够辅助用户创作，生成更加丰富真实的内容。构建元宇宙最大的挑战之一是如何创建足够的高质量内容，专业创作的成本高的惊人，3A大作往往需要几百人的团队数年的投入，而UGC平台也会面临质量难以保证的困难。为此，内容创作的下一个重大发展将是转向人工智能辅助人类创作。虽然今天只有少数人可以成为创作者，但这种人工智能补充模型将使内容创作完全民主化。在 AI 工具的帮助下，每个人都可以成为创作者，这些工具可以将高级指令转换为生产结果，完成众所周知的编码、绘图、动画等繁重工作。除创作阶段外，在元宇宙内部也会有NPC参与社交活动。这些NPC会有自己的沟通决策能力，从而进一步丰富数字世界。

依靠算力的POW是目前区块链使用最广泛的共识机制，去中心化的价值网络需要算力保障。PoW机制是工作量证明机制，即记账权争夺（也是通证经济激励的争夺）是通过算力付出的竞争来决定胜负准则，从经济角度看，这也是浪费最小的情况。为了维护网络的可信与安全，需要监管和惩戒作恶节点、防止51%攻击等等，这些都是在PoW共识机制的约束下进行。

元宇宙将推动算力发展：第一，由虚拟世界驱动的算力需求爆发增长；第二，算力分布的结构性升级。当前的算力架构已无法满足元宇宙对于低门槛高体验的需求，而运算与交互设备的分离已成为趋势。云游戏将使一个低门槛、随处可达的虚拟世界成为可能。

二、云游戏：算力重构打造元宇宙入口

传统游戏以终端算力支持为主，基于云计算的云游戏处于发展初期。主机游戏在网络通信不稳定，网速不足的历史环境下为玩家带来了稳定的游戏体验。而随着网络数据传输不再成为数据传输中的薄弱项时，云游戏的缺点减弱，主机游戏的缺点开始显露。
 

终端游戏运算限制了用户体验，低门槛与高质量无法两全。一直以来游戏都被称为硬件杀手，游戏引擎技术的发展要快于用户硬件设备的更新换代速度，很多时候用户在用不算很旧手机或者电脑玩最新的游戏时，会遭遇频繁的卡顿，导致游戏体验非常糟糕。设备门槛与游戏画面质量的取舍是传统游戏的痛点，也是网络游戏向元宇宙发展的一大阻碍。

云游戏是以云计算为基础的游戏方式。游戏在服务器端运行，并将渲染完毕后的游戏画面压缩后通过网络传送给用户，用户所使用的设备终端，只需具有基本的视频解码能力和网络连接功能即可体验云游戏，云游戏和用户数据存储在服务器上，可以实现多端存档和数据共享，本地终端无需下载、安装游戏和存储用户数据，云游戏脱离终端限制，可以跨终端，实现了在云端服务器运行游戏。

而云游戏通过将计算与显示分离，降低了设备门槛。云游戏通过将游戏运算过程转移到云端服务器，使得游戏不再依赖游戏终端的硬件能力，玩家再也无须通过堆硬件的方式体验最新的游戏。云游戏平台通过大规模的服务器集群，硬件能力非常强大，几乎可以看成是无限的。通过连接云游戏平台，用户使用手机、平板等移动设备也能体验最新的主机级大型游戏，为整个游戏行业注入了新的生命力。

云游戏的可移植性，打破了平台的限制，PC、主机游戏均可在移动平台上进行畅玩。多平台性起到了一定的导流作用。降低了未来游戏的开发成本。从开发者角度来看，运营平台统一，不同机型的适配降低；在脱离设备限制前提下，也能够集合统一终端设备，降低开发成本。

云游戏进入加速落地阶段。我们对云游戏的发展进行了粗略的预测划分：第一阶段，需要把云游戏平台搭建好，并把已经开发好的游戏搬到云游戏平台上；第二阶段，在市场接受云游戏后，开发者基于云游戏的优势，开发扩展游戏玩法类型，催生出新的游戏形态；第三阶段，云游戏成为最主流的游戏模式，用户通过VR游戏设备获取类似“头号玩家”的虚拟沉浸式游戏体验。

云游戏技术要求高，经过数年发展已趋于成熟。云游戏主要有5个核心技术：GPU服务器、虚拟化、音视频技术、实时网络传输、边缘计算。目前各核心技术均已趋于成熟，云游戏的落地未来可期。首先是GPU服务器，随着AI、大数据的发展，推动了高密度GPU服务器的发展。虚拟化技术包含了虚拟机、容器等隔离技术，近年来得到了长足的发展。伴随短视频、直播业务的发展，提升了编解码的效率，扩大了硬件编解码的市场普及度，音视频技术趋于成熟。随着5G落地，网络将更加优质高效，能够支持云游戏的要求。最后，边缘节点的建设也已经比较成熟，能够更好的降低网络拥堵。

三、核心受益公司

顺网科技：公司具有国内最大云游戏服务平台。边缘节点的数量与密度是决定云游戏本地体验的关键因素，丰富的网吧算力资源与领先的研发实力是公司在云游戏平台服务商竞争中获得优势。公司当前云游戏服务的优势在于：（1）公司在云游戏1.0、2.0 的部署基础上，已经实现全国130 余个算力的边缘部署，相比于大多数公司采取的中心云的部署模式，更加快的能够实现时延问题。（2）网吧运维相关的底部通信、显卡等研发经验丰富， 有望最早突破云游戏算力单价的成本要求。公司未来定位国内最大的云游戏服务平台商，提供涉及PaaS、IaaS、SaaS 的全链化的云游戏平台解决方案

盛天网络：公司起步于网吧平台业务，有丰富的分布式平台研发经验。2019年和2021年分阶段收购天戏互娱，实现游戏内容环节布局。标的公司通过《三国志·战略版》和《真三国无双·霸》等游戏IP的研发、运营和储备，实现业绩突破性增长（2020年完成业绩承诺140%）；不考虑超额奖励利润，2021~2023年业绩承诺已上修至1.06亿、1.17亿和1.30亿。此次定增融资约4.86亿，其中投向云游戏服务平台项目的资金达3.77亿，占77.6%。公司认为，在5G等新基建带动下，以云游戏平台向玩家提供高端游戏体验，能够进一步开拓会员订阅、内容资讯、SDK输出、边缘计算等商业模式。