●当虹科技(688039)深耕视频技术的“极客”，成功进入央视供应商体系，多面出击，打开成长天花板
摘要：
①海外H.26X标准现收费乱局阻碍我国超高清产业发展，11月23日公司率先推出了“8K AVS3 HDR vivid编码器”，与HDR Vivid完美适配，有望实现本土替代；
②超高清时代，公司的CPG+GPU编码方案逐步显示出相对优势，开始向央视体系渗透，并从备份厂商慢慢成长为主编码厂商，此外公司还携手腾讯、爱奇艺、优酷等互联网厂商，加大与超高清产业园区的合作；
③超高清为元宇宙VR、汽车等消费级市场提供了良好的平台和底层技术支撑，公司已有前瞻性布局，并且国盛证券刘高畅看好公司核心技术或领先竞争对手3年；
④刘高畅看好公司在众多场景积累了深厚的视频核心技术，预测2021-23年实现归母净利润1.32/2.04/2.77亿元，同比增长28.1%/54.9%/35.7%；
⑤风险因素：技术风险、产业投资和政策实施进度低于预期。
正文：
元宇宙所描绘的虚拟现实世界只有达到16K的分辨率后，人类才会感觉到如同在现实世界一样，超高清显示在未来将大有作为。
公司简介
我国超高清视频领军企业，公司专注于视频编转码、音视频智能识别、视频云以及播放引擎四大核心技术，核心技术或领先竞争对手3年。
超高清为VR、云游戏等消费级市场提供了良好的平台和底层技术支撑，公司已在VR、汽车领域前瞻性布局。
然而海外H.26X标准现收费乱局阻碍我国超高清产业发展，公司率先推出了“8K AVS3 HDR vivid编码器”，与HDR Vivid完美适配，有望实现本土替代。
目前，公司已成功进入央视供应商体系，并携手腾讯、爱奇艺、优酷等互联网厂商，加大与超高清产业园区的合作，随着项目持续落地，有望打开公司的长期成长空间。
当虹科技率先推出了“8KAVS3HDRvivid编码器”，引领本土替代
海外H.26X标准现收费乱局，阻碍我国超高清产业发展。
公司此前参与了我国第二代具有自主知识产权的音视频编解码标准（AVS2），是核心制定参与者。
2021年10月29日，国内首个HDR视频标准HDR Vivid落地验证，公司同样参与了起草。
11月23日，公司率先推出了“8K AVS3 HDR vivid编码器”，与HDRVivid完美适配，成为了本土替代浪潮下的技术领航员。
超高清为VR、汽车等消费级市场提供了良好的平台和底层技术支撑，公司已有前瞻性布局
超高清4K/8K画质下的360°VR视频需要较高的传输带宽需求。
公司基于自身的编解码技术有望实现较小带宽下的高画质传输，同时储备了多种VR技术初步解决产业痛点，涉及内容审核、音效处理等。
而汽车作为重要移动出行载体，AI技术和超低延时的视频解决方案也是未来的必需品，公司已有所布局。
5G边缘计算终端和4/8K超清技术持续落地，未来业绩爆发力强
目前，公司的5G边缘计算终端已在公安、轨道交通等行业成功应用落地,且在铁塔、能源、医院、金融等行业积极探索;此外，从工信部等十部委印发的《5G应用“扬帆”行动计划》看，公司的技术可以保证在画质不变的前提下,将回传码率降低90%，大幅节约传输带宽成本、存储成本，有望受益于5G下泛安全领域市场的业务增长。4/8K技术在CCTV16中深度运用，公司作为CCTV16的重要建设方，技术优势扩大，未来有望跟随以央视为主导的国内超高清产业升级获得更大市场。
实控人持续增持公司股票，彰显对未来业务发展信心
公司实际控制人、董事长兼总经理孙彦龙先生于以集中竞价方式合计增持公司股票16.75万股，占公司总股份的0.21%，合计增持金额为1000.97万元，且根据公司公告，实控人还会继续增持公司股份，彰显对公司业务未来发展的信心。
公司成功进入央视供应商体系，多面出击，打开成长天花板
在超高清时代，公司的CPG+GPU编码方案逐步显示出相对优势，开始向央视体系渗透，并从备份厂商慢慢成长为主编码厂商。
同时，公司携手腾讯、爱奇艺、优酷等互联网厂商，加大与超高清产业园区的合作，并在泛安全行业依托“视频编转码”与“智能AI识别”技术，减少视频传输带宽（码率压缩到1/10，领先其他厂商至少一到两年）。
刘高畅看好随着公司项目的持续落地，长期成长空间已开启。
盈利预测与投资建议
我们认为公司通过持续的研发储备，已经在众多场景积累了深厚的视频核心技术，具有典型的“极客”风范，我们预测公司2021-2023年实现营业收入4.98亿元、7.24亿元和9.63亿元，实现归母净利润1.32亿元、2.04亿元和2.77亿元，维持“买入”评级。
来源：
国盛证券-当虹科技(688039)-《深耕视频技术的“极客”，逐梦“有视频的地方就有当虹”》。2021-11-24；
中信证券-当虹科技(688039)-《2021年三季报点评：短期承压，5G边缘计算及超高清趋势明朗》。2021-11-1；
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