长远锂科2023年半年报点评-韭研公社

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长远锂科2023年半年报点评

夜长梦山

2023-08-20 15:40:28

【长江电新】长远锂科2023年半年报点评 1、公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入48.90亿元，同比下降35.94%，归属净利润0.65亿元，同比下降91.49%，扣非净利润0.30亿元，同比下降95.80%，拆分至二季度，实现营业收入29.55亿元，同比下降30.30%，归属净利润0.64亿元，同比下降85.99%，扣非净利润0.51亿元，同比下降88.44%。 2、2023H1，收入端，公司实现正极材料销量约2.1万吨，同比下滑30%左右；盈利端，公司上半年单吨毛利1.3万元/吨左右，同比下滑接近3.1万元/吨，单位盈利约0.3万元/吨，同比下滑2.3万元/吨左右，主要系上半年需求趋缓导致产能利用率不足，叠加加工费有所下调以及金属原料价格折扣侵蚀公司利润。预计公司23H1产能利用率接近42%，相较22H1同比下滑17pct。 3、拆分到2023Q2，收入端，预计公司实现销量1.5万吨左右，环比Q1翻倍增长，同比基本持平，逐月来看，6月出货预计0.5万吨左右，8月有望恢复至0.7万吨左右；盈利端，估算公司23Q2单位毛利1.4万元/吨，环比提升40%左右，单位净利0.4万元/吨，环比Q1提升显著，单位盈利修复明显。Q2受益于下游市场回暖，预估公司产能利用率从28%提升至60%左右，单吨折旧0.6万元/吨左右，环比下降0.6万元/吨左右。 4、展望来看，1）产能产量方面，公司正极材料Q3销量有望实现2万吨，9月铁锂已实现千吨级量产出货，下游需求和客户订单恢复有望推动持续量增；2）海外方面，欧美日韩多线并进，供应合作为主，技术输出为辅，绑定优质客户实现多元出货；3）盈利方面，随上游金属价格企稳和公司产能利用率提升，产品毛利率有望回升至10%左右。预计2023年实现净利润3-4亿元，对应PE为48-63倍。

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