长江社服 | 周观点
夜长梦山
2023-08-21 08:59:26
【长江社服 | 周观点 230820：着眼安全边际，投资成长逻辑】
🌷餐饮：暑假需求旺盛，茶百道领跑新一轮IPO。本周茶百道递交聆讯资料，作为成长最快的新式茶饮品牌之一当前共有门店7100余家，2022财年零售额达133亿，拟确认净利润9.7亿。7月上市公司经营数据亮眼，8月目前来看除暴雨影响北京以外，华东华南景气持续。锋芒待试，看好顺周期环境下业绩释放，9月将成为非常重要的观测窗口，期待淡季不淡，激活扩张信心。重点关注成长逻辑通顺的平台型企业九毛九，节庆效应显著的同庆楼与广州酒家，有潜力换档提速的海伦司、海底捞、奈雪的茶等。
🌷免税，关注基本面改善带来的投资机会。离岛免税景气度低点已过，口岸免税盈利能力有望改善，汇率压制有所缓解，看好中免收入和利润端迎来改善。随着七夕促销、十一假期临近，海南旺季陆续开启，预计销售景气度有望边际提升，叠加十一前后LV/DIOR高奢入驻、海棠湾一期二号地新商场开业，以及出境游人次逐步恢复，机场口岸店盈利改善等因素催化，看好中免基于基本面改善的投资机会。
🌷酒店/人资，看好顺周期、低估值、高成长。酒店方面，行业层面，暑期以来，文旅需求&商务需求共振，酒店经营水平创全年新高，旺季后半程的表现可期。供需缺口仍在的前提下，直接提价及产品结构升级带动ADR上涨是驱动本轮RevPAR提升的核心动力，明年OCC回补将对RevPAR再创新高形成有力支撑。标的层面，推荐加速开店、恢复领先、运营效率卓越的华住，以及开店稳健、产品结构升级较快、内部改革成效显著的锦江酒店。人资方面，当前板块估值安全边际高，基本面顺周期属性显著，龙头公司股价弹性较好。推荐聚焦成长型业务、激励机制灵活、内部信息化数字化领先的科锐国际，以及北京国资背景、国企改革主题标的、核心业务稳健、股权激励及外延收并购可期的北京人力。
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