领导发言宏观环境：公司对通讯板块科技板块未来行情仍持乐观态度尽管是熊市的情况，2月底3月初，Chat GPT出来之后，结合产业环境变化，这应该是一场产业变革，同时结合十年一遇的宏观环境以及板块估值的激励，这也是科技比较有独特亮点的时间段以及十年一遇的行情，这一定程度上也是分节奏、按时间慢慢来搭的行情，如在13年，当时整体市场偏熊但是科技发展很不错，到了14年全面牛市，15年就是大牛市的状态。所以这是大的宏观环境，20年的产业变革和十年一遇的行情，现在处于熊底部的结构性行情的阶段，而实际结构性的科技股行情也是板块的陆续轮动，受益于产业变革和公司基本面体现落地，整个行情陆陆续续发酵。AI行业：创维数字的赛道与整个科技AI行业息息相关，随着AI的变化，公司的智能机顶盒、光猫这些产业会迎来一个全新的机遇，作为一个不断提升更大价值的超级入口，属性也会不断的提升，同时包括公司的汽车产业链，因为汽车电子相关实际也是一个AI驱动的新入口，智能驾驶也是AI产业的一个关键领域，公司所处的XR、MR的这个领域，创维数字在MR/VR这个领域积极布局，从终端VR产业内容应用端平台的建设上，随着AI的到来，也会进一步推动一个重要的发展。行业地位：创维数字是机顶盒的龙头企业，在全球机顶盒方法领域处于龙头的地位，反映了公司基于其强大的定制力，同时在机顶盒作为家庭端的入口源来布局，虽然在上一轮移动互联网的年代，它没有特别大的变化带来特别大的价格，但也做得非常不错，只是产业没有这突出来。但是正因为AI会带来一个重大影响，可能会有很大的机会，包括公司在汽车电子，在MR/VR这个新的领域竞争力都还是属于业内较为较突出的。公司的半年报的解读，从业绩当中，会定位一个新的拐点和趋势，并且公司三、四季度的大方向已经确认，而整体的产业趋势良好，业绩也进入一个积极向上的趋势，因此这也是一个很好的买点。公司半年业务概况：8月21日晚，公司披露了23年的半年度报告，报告期内，公司实现了营收51.70亿元，归母净利润是3.18亿元，毛利率为16.64%。业务板块中，智能终端这一块实现了营业收入37.70亿元，同比下降了27.67%，这一块在公司的营业收入比重为72.92%。智能终端中，机顶盒业务在报告期内，国内就多次中标了三大通信运营商集采招标项目，同时整体市场中标的市场份额提升，稳定居前。海外市场受益于欧洲、拉美、非洲、中东等地迭代升级的需求拉动，公司海外也突破了澳洲、美国等区域的客户，海外主流的电信或综合运营商的覆盖率以及市占率在提高，公司海外机顶盒的业务也保持增长态势，订单整体实现稳定的供货交付。智能终端板块中的宽带连接业务在2023年上半年实现了营业收入同比增长了10%，报告期内，公司的宽带终端产品斩获了国内三大通信运营商多个集采招标项目，同时公司与海外、印度、东南亚、欧洲等地的宽带连接业务也实现了一定大幅度的增长。基于未来北美、欧洲、印度、中东以及非洲(EME)、拉美地区等XGS-PON部署推动、海外光纤部署力度加大、固定无线5G CPE需求增加，以及Wifi6及Wifi7路由器的需求，海外宽带网络连接设备板块业务未来的增长可期。智能终端业务中的VR业务在2023年上半年的营业收入成绩增长了181%，同时也开发出了MR设备，海外的ToB、多国订单有待交付。智能终端业务中，公司上半年也中标了中国移动集团终端公司云电脑EC系列产品，成功拿下了移动运营商云电脑产品的第一标。公司的专业显示板块中，汽车车载显示业务在报告期2023年上半年营收同比增长了366%，报告期的营收已经超过了2022年的全年业绩，并且取得了多个明星车型的显示总成项目经历点在市场上已经具备了较强的竞争力，市场地位进一步提升。公司在2023年半年度的净利润同比是下滑的，主要是因为报告期内智能终端板块的机顶和业务，公司中标的份额以及数量虽是在大幅度的提升，但基于全球消费需求普遍不足以及全球上游的供应链中原材料的整体供应供大于求，机顶盒中标的订单交付节奏变化，客户提货下单慢，下半年有待交付以及正在确认收入当中。同时，公司的专业显示业务板块中，手机第一显示模组液晶显示产品分布在2023年上半年净利润已经亏损了8000万元。针对这一手机显示模组板块，目前公司的策略是在转向直接对接品牌方，拓展到后机、机器人、无人机等其他的显示业务领域，提高新显示领域的营销接单能力，并且加快实行行业新产品的技术布局以及市场开阔。公司国内三大通信运营商市场的业务情况：2023年上半年公司国内运营商板块共实现营收15.5亿元，整体毛利率是在20.1%，实现回款17.9亿，这是整体的一个经营情况。然后是有关目前国际运营商，大陆的几个核心产品的竞争态势以及公司上半年展获的一些标的的情况。其中智能机顶盒板块，在23年1月份，移动进行了最近几年内规模最大的一次集采，接近4500万台的一个总量，创维数字连续第三年第一名中标，其中公司是2020年和2021年也都是第一名中标，22年并没有招标，2023年这一次招标公司份额是突破了历史新高，虽然都是第一，但是这一次中标份额接近30%，总中标台数也达到了历史新高，是1226万台，中标金额接近15.5个亿。这是目前今年上半年公司在集采项目里面拿到的中标金额最大的一个标的。中国电信今年上半年并没有进行集采招标，预计会在今年的下半年8～10月份的区间，中国联通也没有，预计时间会和中国电信差不多，所以上半年目前机顶盒的集采标的就是中国移动的4500万的标。关于省份标的，联通是上半年省采，下半年会转集采，公司在河南联通也是独家中标的，50万台，包括山东联通。第二个公司目前营业额最大的国内运营商的单品就是智能网关产品，也就是大家熟知的光猫，智能网关产品，今年中国移动在2、3月份进行了2023年的全新招标，2000多万台的标的。公司总份额、总排名都是第一，因为一共有五个标包，而公司每个标包分别都是在前三，最后的总份额算下来是所有厂家排名第一，超过中兴通讯以及移动的自主品牌中国移动中央公司，目前总共中标502万台，中标份额也是在20%左右。这一次参与的厂家超过10个厂家，公司拿到了超过20%的份额，中标金额7.58亿，这两个项目是目前国内运营商市场今年上半年中的两个最大的标的。中国联通今年第一次做智能网关的集采，已经有10年没有做过相关的集采了，公司也是第四名，因为中国联通这次集采价格竞争较为激烈，公司为保相应的毛利，所以公司价格并没有投的很低，而它的中标规则可能更导向于最低价，公司第四名中标，共中了100万台左右，中标金额两个亿，这是网关的今年上半年的两个集采。中国移动也是在今年的2、3月份第一次进行移动集团性质的融合网关，主要是用于政企行业、酒店行业的这么一个产品，它是相当于机顶盒、网关和路由三合一融合的一个产品，公司也是在较为激烈的竞争中以第二名中了这个标，第一名是移动的全资子公司中国移动中央公司，价格比创维数字平均每台要低将近5%～8%。然后公司第二名中标份额22.2%，也中了将近70万台，中标金额在1.5亿左右，这就是今年上半年的几个集采项目。在市场占有率这一块，从前面所提到的中标的名字，其实公司在今年上半年，包括从去年下半年开始，智能机顶盒和智能网关产品，包括中国终端产品的市场份额率、市场占有率是在不断的往上提升，尤其是网关产品。公司的路由器产品，因为移动是统一供货，电信也类似于这样的方式，暂时没有集采，在甘肃移动今年上半年的70万台的路由器招标采购中，公司第一名中标了，中标份额40%，数量28万台，中标金额也是在一点几亿元。云电脑业务，公司今年上半年也陆续在全国做布局，在6月份的时候中标了中国移动终端公司的云电脑的代工产品，今年上半年也是在省里包括江苏移动、浙江移动，在云电脑产品上开始慢慢发力。公司后续的布局主要就是以这几个产品作为核心的产品，重点冲收入的产品，后面的布局主要是在STP2接入的，STP2目前中国电信独立自己采，因为公司刚开始的时候，这个产品暂时还没有完全经过市场的检验，所以这个标公司也收了收。后续公司重点瞄准的是中国移动以及中国联通的STP2集采，应该会在今年下半年有一些相应的突破。公司海外机顶盒宽带连接设备市场业务情况和增长机会：尽管全球的宏观经济的不利因素依然存在，海外公司的业务依然展现出比较强的韧性。主要关注未来公司海外业务上的一些增长机会。分板块来看，1）龙头板块机顶盒板块。这块的业绩是稳定扎实，而且符合预期的，全球的出货量截至目前，今年也是全球最大且利润非常的健康。在不同的区域展开，首先是印度市场，因为印度市场有可能从今年的Q2开始，成为全球未来2～3年这个OTT机顶盒市场的最大市场区域，而且公司近十年来都是在印度占据第一的市场份额，客户基础都非常的稳定，所以公司将坐拥这个需求换代的福利，而且市场份额的优势也将持续扩大，未来会加大这块市场的投入和巩固商务地位；第二个是非洲市场，非洲也是公司的传统优势市场，并且公司有望即将锁定一个新的长期合作协议，这个合同的体量将有可能大于10亿元，覆盖未来3～4年的一个订单，也可以巩固未来公司在非洲的最大市场份额，同时非洲的机顶盒市场也会伴随宽带的发展，产品开始迭代升级，所以未来空间也是相当巨大；第三个是欧洲区域，公司近两年的这个份额也是显著的提升，其实在2021年的时候，公司所占欧洲市场份额几乎为零，但是到今年为止的话已经达到了13%，而且在今年年内有很可能有两到三个新的客户能够中标，这些潜在的机会会帮助公司在欧洲运营商市场份额在2024年继续的扩大。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有25篇券商研报，机构给出评级25次，买入评级19家，增持评级1家，强推评级5家，机构目标均价为155元。90天内共482次机构调研，其中券商调研76次，基金125次，私募74次，资管65次。