中际旭创近期观点更新
夜长梦山
2023-09-18 10:01:10
【gf通信】中际旭创近期观点更新
1）今/明年业绩：近两个月DSP到货超预期，23年100w 800G光模块订单有望全部交付，支撑全年经营性利润20亿以上利润。我们判断三季度约6亿，四季度接近9亿，环比增量主要来自800G放量及年中以来不断加单的400G；24年预期季度利润环比继续向上，全年有望达到55亿。
2）竞争格局：不存在旭创与Finisar抢单的问题，多方都获得加单，旭创明年500w-600w 800G光模块出货预期不变，且亚马逊加单200w 400G，需求超预期。24年800G光模块处于供不应求阶段，近期G+N的需求从800G上修到900w，加上meta还未公布的以及亚马逊加单的400G等效成800G，相当于维持24年1100-1200w只800G光模块的预期不变。目前旭创明年已签订单已经锁定，客户近期仍在不断加单。请大家对市场传言多加甄别，不要受一些似懂非懂的市场参与者的误导，建议大家多核实信息来源和真实性。
3）长期成长性：英伟达GPU迭代速度快于光模块，1.6T定制化程度高，旭创绑定英伟达有望独家受益。AI加速了GPU迭代速度进而加速了光模块代际更迭，龙头先发优势更加明显（绑定大客户+研发投入大）。我们判断1.6T 25年之前会由旭创独供英伟达，单价有望是当时800G价格的2-2.5倍。800G目前按照亚马逊和meta和亚马逊的采购趋势25年采购量将远大于24年，旭创25年仍是确定性的高速增长。
4）交易因素：目前股价已经到了估值极为便宜的位置，北上资金已经大幅加仓，卖盘减少，筹码结构改善较多。
总结：目前股价走势与公司基本面及业绩极度背离，市场的负面情绪以及博弈筹码基本见底，10月旭创与微软相继公布季报作为催化。强烈推荐。
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中际旭创
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