儒竞科技：市场关注的问题更新
夜长梦山
2023-09-21 14:37:51
成长的天花板能否被打开【电新】儒竞科技：市场关注的问题更新-0921
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热泵：工商业和北美市场为何利好的是儒竞
#结论：在市场热议户用需求不行，热泵去库存之余，要看到的是【工商业和北美市场的成长性】。
·对于工商业，目前只有艾默生的压缩机可具备足够功率适配工商业场景，凭借与艾默生的深度合作关系，公司产品与艾默生压缩机产品一起向客户送样验证，导入确定性强。
而毛利率端户用目前36%，预计工商业类有望突破40%，而单台价值量对着功率变化，约4-5X关系。
·对北美市场，公司凭借与艾默生多年合作，在多年前导入艾默生渠道，在海外已经打响品牌知名度，在新市场导入上不存在品牌认知上的障碍。
同时，北美补贴法案也已经出台，当地市场需求增长确定性强。
#与市场观点不一样，我们甚至对明年户用都不悲观，而往25年工商业和北美支撑新增量。
海外更偏好专业化分工
市场担心公司产品的需求被下游客户的自行生产所取代。实际上海外整机厂更偏好专业化分工，对于他们来说，将控制器这种产品交给外部专业化企业生产是最优选择。
EV热管理：不仅仅是压缩机控制器，具备应用场景和价值量上的横向纵向拓展空间，市场空间不应以当前的ASP做线性递推
从架构来看，传统车企往往采用三级架构：域控-区域控制-执行机构，而电动化后，结构上往二级过度，【区域控制部分的功能上移到域控或或下移到执行部分。】
在此情况下执行部分会出现整合设计，如压缩机和PTC部分整合到一起。对公司来说，做集成化的执行机构控制器，难度更大，价值量也更高。
工控产品进行了多年技术和产品开发，产品储备没有问题，此前主要受销售模式制约
公司在伺服电机和驱动器产品开发上已经经历7-8年时间，产品储备没有问题，此前主要受销售模式（标准品+代销）制约。
公司已经调整销售模式，专攻机器人市场，在此基础上在协作机器人上已经实现向多个客户的出货，后续最值得期待的是【T客户的电机驱动器】（或为代工）的突破。
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