【天风电新】璞泰来和宁德时代合作复合铜箔点评-1009
??事件
公司与宁德签订《战略合作协议》双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制共同开拓新能源海内外市场。
在本协议有效期内盖章日至2029 年 6 月 30 日双方进行合作适用于宁德使用的复合铜箔集流体的开发等工作基于璞泰来交付的产品及开发成果不侵犯他人知识产权的前提【同等条件下双方优先向对方进行复合铜箔集流体产品采购与供应】。
??分析
公司复合铜箔业务布局早2017年开始目前也已启动产能建设产能规模预计在8亿平左右预计在24年初投产具体产能释放根据客户需求逐步投放。
此次和头部电池厂的合作标志着公司在复合铜箔集流体工艺技术方案和竞争优势方面获得下游客户的高度认可我们预计【公司24年复合铜箔有望小批量放量25年大批量销售】。复合铜箔量产上车要求的不仅仅是材料厂还有设备和下游电池厂配套开发公司兼具设备能力嘉拓&下游客户紧密配套开发宁德故具备稀缺性和较高壁垒。
??投资建议
我们预计公司23、24年实现归母净利润26、40亿元基于24年复合铜箔销量1亿平单平净利1元对应当前估值22、15X公司23年业绩受负极高价库存影响承压随着库存消化完毕有望修复更重要的是
23Q2公司负极业务利润占比25%不到我们认为公司本身定位系【新能源电池关键材料和自动化装备的综合解决方案商和平台型企业】设备、基膜业务已兑现复合铜箔明年有望兑现保持重点推荐。
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