天宜上佳：碳碳热场石英坩埚双轮驱动，前三季度业绩预告超预期-韭研公社

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天宜上佳：碳碳热场石英坩埚双轮驱动，前三季度业绩预告超预期

夜长梦山

2023-10-16 13:51:23

【西部电新】天宜上佳：碳碳热场石英坩埚双轮驱动，前三季度业绩预告超预期！事件：公司发布2023年前三季度业绩预告，预计实现营业收入17-18亿元，同比+159%-174.24%，预计实现归母净利润2.3-2.5亿元，同比+85.65%-101.8%。单Q3季度实现营业收入7.3-8.3亿元，同比+187.2%-226.7%，实现归母净利润1.0-1.2亿元，同比+90.4%-129.1%，业绩持续超预期。碳碳热场：近期碳碳热场价格回升，涨幅约10-15%，触底反弹、盈利翻倍提升。涨价主要系热场价格已持续低于二三线厂商成本线，开工率长期处于20%以下，叠加硅片新产能投产，需求旺盛。公司凭借规模优势成本进一步优化，我们预计公司三季度出货900吨，年底有望实现全口径成本20万/吨,此次涨价后盈利有望维持在4-5万/吨，公司市占率有望进一步提升。石英坩埚：光伏装机高景气持续带动石英坩埚需求增长，叠加上游高纯石英砂供给偏紧。我们预计公司单三季度出货1.5万只，2023年石英坩埚目标出货量6-8万只，其中36寸坩埚产能达7成比例，目前下游客户已经覆盖国内主流拉晶厂商，和碳碳热场形成协同之势。碳陶制动盘：公司基于碳碳复材技术底蕴前瞻布局碳陶材料，定增加码碳陶产能，目前公司已获多家新能源车企碳陶制动盘定点供应商资格，覆盖20余款车型，2023年有望成为碳陶制动盘放量元年。锂电负极热场：公司向锂电负极热场材料领域布局延伸，目前匣钵产品已在下游试用。碳碳材料可实现更薄壁厚、装料量提升10%以上，在锂电负极材料领域有望对石墨完成替代。我们预计锂电负极热场全市场需求量23-25年分别达6、10、15万吨需求，碳碳材料再造百亿替代市场空间。投资建议：我们预计2023/2024/2025年归母净利润为4.9/8.8/10.8亿元，对应2023-2025年PE为20.0/11.1/9.1x。碳碳热场、石英坩埚、碳陶制动盘以及锂电负极热场业务有望打开公司成长空间，维持“买入”评级。

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