海大集团2023年三季报点评
公司2023年Q1-3营收869.3亿元，同比+10.1%，归母净利润22.5亿元，同比+7.1%。2023Q3营收341.9亿元，同比+4.8%，归母净利润11.5亿元，同比-2.7%。整体表现符合预期。
#主业部分（不含水产养殖） ：Q1-3为26.4亿（yoy+27.5%）；Q3约11.2亿（yoy+38.2%）
—#饲料： 2023H1销量1667万吨（+11%），贡献利润26亿；23Q3约663万吨（+13%），预计板块贡献利润11.2亿元，吨利159元/吨
——#禽料： 2023Q1-3销量819万吨（+11.5%）；23Q3约303万吨（+18%）。
——#猪料： 2023Q1-3销量414吨（+20%）；23Q3约155万吨（+16%）。
——#水产料： 2023Q1-3销量417万吨（+0.5%），其中高膨同比+15-20%，普水料同比-10-15%，虾蟹料+10-15%；23Q3约196万吨（+0%），其中高膨/虾蟹料同比+10%，普水下滑-10%。
—#种苗+动保： 预计2023Q1-3贡献利润2.8亿，23Q3贡献利润0.7亿。
#养殖部分（水产养殖+生猪养殖）：Q1-3累计亏损3.9亿；Q3盈利0.3亿
#生猪养殖： 2023Q1-3出栏量330万头（+57%），预计亏损1.7亿。
23Q3出栏量110万头，预计均价16.1元/公斤，完全成本16.4-16.6元/公斤，预计亏损0.5亿，转回1.5亿减值，合计盈利1亿。
#水产养殖： 受生鱼价格下跌影响，预计2023Q1-3亏损2.2亿，23Q3亏损0.7亿（生鱼亏损为主，金鲳鱼略盈，对虾持平）。
公司在同行中增速表现始终领先，近3个季度主业增速持续提升，预计2023年主业业绩预期31亿，当前公司市值702亿，刨去生猪板块100亿，主业估值水平对应23年业绩预期仅19倍，当前配置性价比凸显，保持重点推荐。