生猪:母猪淘汰加速,板块β已现
夜长梦山
2023-10-26 22:24:55
【浙商农业】生猪:母猪淘汰加速,板块β已现
据涌益咨询监测,截至10月26日,全国猪价14.69元/公斤,日跌幅0.3元/公斤,周跌幅0.9元/公斤,月跌幅1.5元/公斤。截至10月19日,全国平均出栏体重122.59公斤,周环比降幅0.35%,月环比降幅0.33%,年同比降幅5.12%。据猪易网数据,截至10月25日,河北、河南一带淘汰母猪价格跌至6元/公斤附近。
近期淘汰母猪价格快速回落,淘汰母猪量明显增加,主要因为:
(1)养殖端和仔猪外销均陷入亏损,行业现金流持续收紧,据wind数据,截至10月20日,自繁自养出栏亏损147.41元/头,外购养殖出栏亏损163.41元/头,生猪养殖已经连续亏损三个季度;同时仔猪销售行情冷淡,仔猪价格连续多日下跌,据钢联数据监测,10月底市场断奶仔猪成交价在80-130元/头,外销仔猪亏损严重,饲养母猪的性价比降低。
(2)秋冬季是生猪疫病高发期,伴随气温降低,以及行情低迷背景下猪群待遇下降,猪支发生疫病的风险增加,导致猪群被动折损。
供强需弱,年底猪价反弹空间有限,加速去化可持续。
从今年年初的去产能,我们推测年底生猪出栏或将趋势性下降,同时出栏体重较低也为肥猪带动标猪涨价提供了空间,但考虑到牛羊肉、鸡蛋等蛋白价格均偏低压制猪肉需求,以及短期低价的淘汰母猪入库可能冲击生猪市场,预计年底猪价将延续弱势,叠加年末部分借款和饲料账期临近,资金压力下行业有望延续加速去化。
投资建议:能繁母猪去化速度仍然是猪周期投资的重要指标。上市猪企头均市值多处于历史较低分位数,建议把握板块低估值机会。推荐:牧原、温氏、新五丰、天康;重点关注巨星、华统、唐人神。
风险提示:产能去化不及预期、出栏量不及预期、原材料价格大幅上涨。
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巨星农牧
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