涂胶显影设备国内厂商独家,突破日系厂商垄断
根据中商产业研究院,当前中国大陆涂胶显影市场日本厂商TEL、DNS占据了超过95%市场,芯源微是国内唯一上榜的企业。根据公司年报,2022年公司前道涂胶显影机签单实现了快速放量,其中offline、I-line、KrF机台均实现批量销售,完成晶圆加工环节28nm及以上工艺节点全覆盖。随着公司产品的不断成熟,同时叠加国际贸易的不确定性增强,国内越来越多的晶圆厂正在加速公司前道涂胶显影机的导入进程。我们认为芯源微在涂胶显影技术处于国内领先,并不断升级精进,涂胶显影设备一般与光刻机紧密配合,积累的技术经验也是芯源微重要的竞争壁垒。面对广阔的市场空间,涂胶显影设备国内市场份额有望实现快速提升。
前道物理清洗行业领先,化学清洗持续研发
芯源微前道单片式物理清洗设备可用于28nm及以上工艺节点,凭借其高产能、高颗粒去除能力、高性价比等优势受到下游客户的广泛认可,并确立了市场领先优势。目前在清洗领域化学清洗占主流。芯源微尝试拓展产品线,在化学清洗品类寻求突破,研发在28nm以下工艺节点的应用。我们认为芯源微在巩固物理清洗的基础下,积极探索更广阔的化学清洗市场,打开了未来成长空间。
在手订单充足,扩产有望与需求同时放量
据公司公告,2022年底,芯源微已有约5.84亿元合同负债,在公司产能近乎维持满产情况下,合同负债大幅增加表明公司在手订单量充足。根据公司公告,2022年芯源微新签订单22亿元,我们认为,下游厂商持续扩产有利于芯源微获得持续批量订单。根据公司官网显示,上海临港厂区将于2023年第四季度竣工。我们认为,届时公司产能将大幅提高,外加下游厂商设备需求量旺盛,在手订单及新签订单将实现快速放量,营业收入有望同步放量增长。