【和远气体】华中区域民营气体龙头
夜长梦山
2023-11-19 16:50:33
浙商机械 邱世梁|王华君【和远气体】华中区域民营气体龙头，加码电子特气业绩有望腾飞，持续推荐[福]
公司是华中区域性民营气体龙头：2022年营业收入13亿元，湖北省内收入占比89%，瓶装气体业务在湖北省市占率70%。
冉冉升起的电子特气新星：拟投建潜江、宜昌两大电子特气产业园
1） 潜江产业园：一期投资3.9亿元，建设年产20万吨纯氨、3.2亿方电子级高纯氢气（最大产能）项目。二期投资3.7亿元，规划有电子特气（电子级一氧化碳、二氧化碳、甲烷）与电子化学品项目（电子级高纯氨水、氯化氢、氯气、盐酸）。
2） 宜昌产业园：总规划投资50亿元，其中一期投资18亿元，规划生产电子特气与硅基功能性新材料（六氟丁二烯、三氟化氮、六氟化钨、三氯氢硅等）。据公告，宜昌一期项目达产后可实现年收入25亿元。
随着公司产能持续投产，业绩有望加速增长。预计2023-2025年归母净利润分别为1.3、3.0、5.0亿元，同比增长73%、131%、67%，复合增速96%，对应 PE 为30、13、8倍。
风险提示：重资产模式偿债风险；新业务推进不利风险
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