产能5倍增长！新增供货视涯，OLED终端材料国产替代龙头企业
hulidion
2024-01-01 21:40:55
今天我们聊一聊莱特光电的看点与变化。核心逻辑看点：OLED终端材料国产替代龙头、深度绑定京东方；新增供货视涯；募投项目产能5倍增长，深度受益2024年MR产业爆发式发展。公司成立于2010年，主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售，主要产品包括OLED终端材料及OLED中间体。1、营收构成OLED终端材料是公司主要的营收来源，2023年上半年，OLED终端材料营收占比超80%
2、行业规模及格局1）行业规模及价值分布根据华经产业研究院数据，中国OLED有机材料市场规模将从2021年的33.6亿元增长到2025年的109亿元。OLED有机材料根据其生产步骤分为OLED中间体、OLED升华前材料和OLED终端材料三个过程阶段。OLED终端材料为OLED有机材料产业链中最终的产品，是OLED面板的核心组成部分，也是OLED产业链中技术壁垒最高的领域之一。从莱特光电主营产品毛利率构成去看，OLED终端材料毛利率远高于OLED中间体。
根据行业研究机构OLEDIndustry数据显示，RedPrime材料占到OLED面板所用OLED有机材料采购金额的12%左右，GreenHost材料占到OLED面板所用OLED有机材料采购金额的10%左右，RedHost材料、GreenPrime材料、BluePrime材料及BlueHost材料合计占到OLED面板所用OLED有机材料采购金额的23%以上。各家面板厂商器件结构不同，实际材料金额占比有所差异。目前我国在全球OLED有机材料产业链中占据较高市场份额的主要为OLED中间体的生产，而在在利润较高的OLED终端材料领域占比较低，技术和专利壁垒是制约国内OLED材料企业向终端材料拓展的关键因素。近些年，国内OLED产业快速发展，国内面板厂商出于供应链安全以及成本等方面的综合考量，对于材料的国产化需求较为迫切，OLED终端材料的国产厂商迎来巨大的发展机遇。2）行业格局① OLED终端材料在OLED终端材料方面，由于技术和专利壁垒较高，目前主要的生产厂商为UDC、德国默克、杜邦公司、出光兴产、LG化学、德山集团等国外厂商公司。除了莱特光电，国内A股上市公司中仅有奥来德从事OLED终端材料的生产销售。
在OLED终端材料领域，公司在国内率先实现OLED终端材料从0到1的突破，是国内极少数具备自主专利并实现OLED终端材料量产供应的企业之一。客户包括京东方、华星光电、和辉光电、天马、信利等OLED面板厂商，产能规模及出货量保持国内领先。京东方为公司第一大客户，2022年公司向京东方销售收入占营业收入的比例为77.76%。
京东方是莱特光电的第四大股东。莱特光电的第四大股东是天津显智链投资中心（有限合伙），京东方持有天津显智链投资中心（有限合伙）比例为76.22%。京东方是全球显示面板出货量第一的龙头面板厂商，TFT-LCD领域出货量全球第一，小尺寸OLED领域出货量全球第二、全国第一的面板厂商；华星光电是全球大尺寸显示面板出货面积第二的厂商；和辉光电是国内最早实现AMOLED量产的厂商，其刚性OLED面板量产产能国内第一，全球第二。在OLED终端材料领域，莱特光电与奥来德的差别主要体现在两方面：第一，莱特光电专注于OLED有机材料的企业，而奥来德以蒸发源设备销售为主，其2023上半年主营业务收入中蒸发源设备的收入占比为56.76%、有机发光材料的收入占比为43.17%。第二，莱特光电客户较为优质，包括京东方、华星光电、和辉光电等全球显示面板龙头企业，公司对于京东方已经形成了批量化的稳定供应，销量持续增长。而奥来德OLED终端材料主要客户是维信诺、和辉光电等。
② OLED中间体OLED中间体为生产OLED终端材料的前端材料，由于OLED终端材料的技术和专利壁垒，目前A股上市公司中主要集中于OLED中间体的生产，包括瑞联新材、万润股份、濮阳惠成。
OLED中间体国产龙头企业是瑞联新材，作为国内最早从事液晶材料和OLED中间体研发、生产的企业之一，在多年的生产经营过程中，瑞联新材积累了出光兴产、杜邦公司、德国默克、德山集团等国外显示材料客户，且已经形成了部分拳头产品。莱特光电OLED中间体产品产销规模相对较小，主要系向韩国、日本OLED材料贸易商进行销售，由其向德山集团、LG化学等终端材料厂商进行销售。公司持续优化OLED中间体产品及客户结构，着力推进高附加值氘代类产品的拓展并取得较大突破，公司与海外客户签订氘代类产品销售协议并建立长期合作关系，将对公司OLED中间体业务产生积极影响。3、新增供货视涯2023年半年报是这么说的：OLED终端材料方面，公司紧抓材料国产化机遇，持续推进OLED终端材料产品的系列化发展和客户的全覆盖，公司OLED终端材料出货量稳步增长，产品结构不断丰富。RedPrime材料、GreenHost材料稳定量产供应，新产品RedHost材料、GreenPrime材料、BluePrime材料、BlueHost材料在客户端积极推进国产替代（已在客户端验证测试），形成多样化及系列化产品布局，为公司未来业绩快速增长奠定基础；客户方面，公司持续供货头部客户，新增视涯等硅基OLED客户，目前正在量产测试。同时公司持续向维信诺等新客户送样测试，合作进展良好。4、产能5倍增长！首发募投项目“OLED终端材料研发及产业化项目”产能5倍增长！公司现有产能3吨/年，另有1吨产能储备（相关设备已安装到位）。募投项目建成后将新增你15吨OLED终端材料产能，包括5吨空穴传输层材料、4吨RedPrime材料、2吨GreenPrime材料、2吨GreenHost材料、1吨RedHost材料和1吨电子传输材料。2023年半年报指出，该项目达到预定可使用状态日期是2023年12月。
不过，2023年12月30日公告该项目延期，变更为2024年12月前完成项目建设。截至目前，工程方面，公司已基本完成了募投项目厂房竣工验收及部分厂房的基础装修；设备方面，部分生产及检测设备已到货，正在进行安装调试工作。公司将采用边建设边投用的原则，相关厂房等基础设施根据实际建设情况渐次投入使用，预计募投项目整体达到预定可使用状态的日期为2024年12月。
2、行业规模及格局1）行业规模及价值分布根据华经产业研究院数据，中国OLED有机材料市场规模将从2021年的33.6亿元增长到2025年的109亿元。OLED有机材料根据其生产步骤分为OLED中间体、OLED升华前材料和OLED终端材料三个过程阶段。OLED终端材料为OLED有机材料产业链中最终的产品，是OLED面板的核心组成部分，也是OLED产业链中技术壁垒最高的领域之一。从莱特光电主营产品毛利率构成去看，OLED终端材料毛利率远高于OLED中间体。根据行业研究机构OLEDIndustry数据显示，RedPrime材料占到OLED面板所用OLED有机材料采购金额的12%左右，GreenHost材料占到OLED面板所用OLED有机材料采购金额的10%左右，RedHost材料、GreenPrime材料、BluePrime材料及BlueHost材料合计占到OLED面板所用OLED有机材料采购金额的23%以上。各家面板厂商器件结构不同，实际材料金额占比有所差异。目前我国在全球OLED有机材料产业链中占据较高市场份额的主要为OLED中间体的生产，而在在利润较高的OLED终端材料领域占比较低，技术和专利壁垒是制约国内OLED材料企业向终端材料拓展的关键因素。近些年，国内OLED产业快速发展，国内面板厂商出于供应链安全以及成本等方面的综合考量，对于材料的国产化需求较为迫切，OLED终端材料的国产厂商迎来巨大的发展机遇。2）行业格局① OLED终端材料在OLED终端材料方面，由于技术和专利壁垒较高，目前主要的生产厂商为UDC、德国默克、杜邦公司、出光兴产、LG化学、德山集团等国外厂商公司。除了莱特光电，国内A股上市公司中仅有奥来德从事OLED终端材料的生产销售。在OLED终端材料领域，公司在国内率先实现OLED终端材料从0到1的突破，是国内极少数具备自主专利并实现OLED终端材料量产供应的企业之一。客户包括京东方、华星光电、和辉光电、天马、信利等OLED面板厂商，产能规模及出货量保持国内领先。京东方为公司第一大客户，2022年公司向京东方销售收入占营业收入的比例为77.76%。京东方是莱特光电的第四大股东。莱特光电的第四大股东是天津显智链投资中心（有限合伙），京东方持有天津显智链投资中心（有限合伙）比例为76.22%。京东方是全球显示面板出货量第一的龙头面板厂商，TFT-LCD领域出货量全球第一，小尺寸OLED领域出货量全球第二、全国第一的面板厂商；华星光电是全球大尺寸显示面板出货面积第二的厂商；和辉光电是国内最早实现AMOLED量产的厂商，其刚性OLED面板量产产能国内第一，全球第二。在OLED终端材料领域，莱特光电与奥来德的差别主要体现在两方面：第一，莱特光电专注于OLED有机材料的企业，而奥来德以蒸发源设备销售为主，其2023上半年主营业务收入中蒸发源设备的收入占比为56.76%、有机发光材料的收入占比为43.17%。第二，莱特光电客户较为优质，包括京东方、华星光电、和辉光电等全球显示面板龙头企业，公司对于京东方已经形成了批量化的稳定供应，销量持续增长。而奥来德OLED终端材料主要客户是维信诺、和辉光电等。② OLED中间体OLED中间体为生产OLED终端材料的前端材料，由于OLED终端材料的技术和专利壁垒，目前A股上市公司中主要集中于OLED中间体的生产，包括瑞联新材、万润股份、濮阳惠成。OLED中间体国产龙头企业是瑞联新材，作为国内最早从事液晶材料和OLED中间体研发、生产的企业之一，在多年的生产经营过程中，瑞联新材积累了出光兴产、杜邦公司、德国默克、德山集团等国外显示材料客户，且已经形成了部分拳头产品。莱特光电OLED中间体产品产销规模相对较小，主要系向韩国、日本OLED材料贸易商进行销售，由其向德山集团、LG化学等终端材料厂商进行销售。公司持续优化OLED中间体产品及客户结构，着力推进高附加值氘代类产品的拓展并取得较大突破，公司与海外客户签订氘代类产品销售协议并建立长期合作关系，将对公司OLED中间体业务产生积极影响。3、新增供货视涯2023年半年报是这么说的：OLED终端材料方面，公司紧抓材料国产化机遇，持续推进OLED终端材料产品的系列化发展和客户的全覆盖，公司OLED终端材料出货量稳步增长，产品结构不断丰富。RedPrime材料、GreenHost材料稳定量产供应，新产品RedHost材料、GreenPrime材料、BluePrime材料、BlueHost材料在客户端积极推进国产替代（已在客户端验证测试），形成多样化及系列化产品布局，为公司未来业绩快速增长奠定基础；客户方面，公司持续供货头部客户，新增视涯等硅基OLED客户，目前正在量产测试。同时公司持续向维信诺等新客户送样测试，合作进展良好。4、产能5倍增长！首发募投项目“OLED终端材料研发及产业化项目”产能5倍增长！公司现有产能3吨/年，另有1吨产能储备（相关设备已安装到位）。募投项目建成后将新增你15吨OLED终端材料产能，包括5吨空穴传输层材料、4吨RedPrime材料、2吨GreenPrime材料、2吨GreenHost材料、1吨RedHost材料和1吨电子传输材料。2023年半年报指出，该项目达到预定可使用状态日期是2023年12月。不过，2023年12月30日公告该项目延期，变更为2024年12月前完成项目建设。截至目前，工程方面，公司已基本完成了募投项目厂房竣工验收及部分厂房的基础装修；设备方面，部分生产及检测设备已到货，正在进行安装调试工作。公司将采用边建设边投用的原则，相关厂房等基础设施根据实际建设情况渐次投入使用，预计募投项目整体达到预定可使用状态的日期为2024年12月。
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- 半年报披露供货视涯是实锤了，部分OLED终端材料又是独供，格局卡位非常独特！！！稀缺！这个挖掘的好！20打赏回复投诉于2024-01-01 22:32:50更新查看1条回复
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