一. 消息面汇总

12月29日，由25家央企、科研院所、高校等组成的可控核聚变创新联合体正式宣布成立。

可控核聚变是解决人类终极能源问题的路径，同时对国防工业建设具有重要战略意义。

此外，12月29日，国常会核准广东太平岭、浙江金七门核电项目。

2022年以来国内核电机组项目加速核准，2022年和2023年分别核准10台核电机组，在数量上创过去十年新高。

二. 核电解析

核电是一种技术成熟的清洁能源，具有建设周期长、投资规模大的特点，是当前仅次于水电的第二大低碳电源。

核电具备经济性高、环境友好、发电稳定等优势，建设核电是实现碳中和的重要方式。

根据世界核协会（WNA）数据，全球有32个国家在使用核能发电，共有441台在运核电机组。

三. 核电产业链

上游包括核燃料、原材料；中游包括核反应堆、核电辅助设备；下游包括核电站建设及运营维护。

每个环节又由众多其他环节组成，如核燃料供应，需要铀矿勘察、采矿、冶炼、纯化、转化、铀浓缩、元件制造等环节。

四. 上游：核燃料供应

核燃料元件棒最核心的材料是燃料芯块，它由二氧化铀组成，是反应产生热量的主要原料。

天然铀是以矿石形式存在的。铀矿经过勘探开采、水冶、铀转化与铀浓缩等过程，最终送往核燃料加工厂制造出核燃料元件。

国内核燃料目前由中核集团独家供应，中核集团是国内唯一拥有完整核燃料循环产业的企业。

五. 中游：核电设备制造

核电主设备制造难度大、建设周期长、同时承担核安全保障的功能。

我国核电主设备制造商主要为大型国有企业，垄断程度高，技术壁垒高。

目前国内核岛设备供应商包括：上海电气、东方电气、哈电集团、中国一重。

中国一重：国内领先的核能设备、重型压力容器、冶金设备、大型铸锻件制造商，供应反应堆压力容器。

东方电气：主营水电、火电、核电、风电、太阳能等发电成套设备，国内首家具有核蒸汽供应系统设备供货资质的装备制造商。

中核科技：阀门行业龙头企业，包括闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、隔膜阀等，供应核电站用关键阀门。

六. 核电站建设及运营

核电站投产后运行时间一般为30-40年（第二代核电站）、60年（第三代核电站）。

2002年电改后，国内具有核电运营牌照的只有三家央企：中广核、中核集团、国电投集团。

核电站的运营成本主要由折旧、维护和燃料成本构成。

核电项目前期投入昂贵，导致折旧成本较高。一般而言，项目投产后，折旧在营业成本中占比接近40%，而火电仅15%左右。

中国广核：国内核能发电龙头企业，主营建设、运营核电站。

中国核建：核电工程建设领军企业，国防军工工程重要承包商。

中国核电：大型商用核电站运营商，运营秦山核电站、江苏田湾核电站等。