陕西华达:电连接器先行者;卫星“黄金时代”打开成长空间
我们4月22日发布深度报告。公司是电连接器及互联产品老牌厂商,深耕连接器行业50余年,未来有望受益于相控阵雷达、卫星等新兴产业发展,看好观点如下:
深耕行业50余年
1966年,公司前身陕西华达无线电器材厂(国营第853厂)在陕西省洛南县卫东镇成立,作为国有三线军工企业专业从事电连接器研究开发与生产。2023年,公司在深交所创业板上市,募资6.5亿主要用于建设“卫星互联高可靠连接系统产业化项目”。
扩产打开发展空间
公司营收主要来自射频同轴连接器、射频同轴电缆组件和低频连接器,23年三大类产品合计营收占比92%。公司当前处于满产状态,募投项目实施后产能将大幅增加,进一步打开发展空间。
23年业绩增长22%
18~23年,公司营收由5.0亿逐年增长至8.5亿,CAGR=11.1%;归母净利润由0.39亿增长至0.79亿,CAGR=14.9%。23年在行业调整影响下,公司归母净利润仍实现同比增长22.0%。
把握相控阵+卫星机遇
公司军品级产品尤其在相控阵雷达系统中大量应用,有望受益于相控阵雷达渗透率提升。高可靠等级产品应用在各类重点航天器项目中,公司前瞻性把握卫星互联网发展机遇,未来将受益于产业加速建设。
我们预计公司24~26年归母净利润为0.99、1.22、1.48亿,对应PE分别为54x/44x/36x。建议关注。
报告:
风险提示:下游需求不及预期、价格和利润率变化、技术落后风险等
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