0426强势股脱水

1、量子技术：主要包括量子计算、量子通信和量子测量三大领域，长期来看未来也是万亿规模产业，通信最为成熟，此外传统密码行业有望被革新。

2、券商：政策风向标明显，估值处于10年低位，基金对板块持仓显著低配，板块或进入左侧布局期。

3、算力：海内外龙头消息面共振，国内各地支持政策细节陆续出炉，机构认为光通信各种配套也可以关注起来了。

本文相关概念和股票：格尔软件（603232.SS）、浙商证券（601878.SS）

相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1、量子技术：消息量变引起质变

（1）大涨题材量子计算+量子通信+网络安全

板块近期催化较多，

首先，媒体从中国科学院量子信息与量子科技创新研究院获悉，该院定制研发的504比特量子计算芯片“骁鸿”已成功在合肥交付，该芯片刷新了国内超导量子比特数量的纪录，后续还计划通过中电信量子集团的“天衍”量子计算云平台等向全球开放。

此外，北京量子院发布大规模量子云算力集群。

最后，日本产业技术综合研究所（AIST）近期与英伟达合作打造量子计算系统。

机构认为，一方面，通过利用量子比特的叠加和纠缠特性，量子计算机有可能高效率解决一些在经典计算模式下“指数”级困难的问题。另一方面，随着量子计算机兴起，国泰君安认为当下最紧迫的是应对量子计算机成熟后对现有密码体系的冲击，预计抗量子密码和后量子密码技术将在未来10-15年全面替代现有密码系统。

行情上，量子计算板块今日领涨两市。

（2）研报解读（国泰君安、兴业证券、开源证券、华泰证券）：安全第一

①量子信息技术主要包括量子计算、量子通信和量子测量三大领域。其中量子计算的重点为算力的爆发式突破，量子通信为实现更为高效和安全加密的信息传输，量子测量为实现更准确和精密的测量。

根据ICV和光子盒的测算，预计量子计算潜在市场空间超8000亿美元（2035年），市场空间最大但实现难度较高。量子通信潜在市场空间为180亿美元（2030年），量子精密测量的市场空间为30亿美元（2035年），后二者仅依赖量子信息理论因此实现难度较低。

②华泰证券认为量子计算有望成为后摩尔时代计算能力跨越式发展的重要方案之一随着2023年12月IBM超导量子芯片Condor的推出，量子计算已实现1000+量子比特突破。根据ICV预计，2027年后量子计算行业进入高速增长期，2030年全球有望实现千亿美元规模。

③量子通信方面，目前是量子科技中产业落地相对成熟的一支，其主要应用包括量子密钥分发（QKD）、抗量子密码（PQC）等方向。我国已建成“京沪干线”等量子通信主干网络、合肥量子城域网等，国盾量子等公司可以输出量子安全产品，本源悟空已成功装备PQC混合加密方法。从行业分布来看，预计国防军事、金融、电力等领域的需求占比将靠前。

④安全方面，随着量子计算的快速发展，现阶段部署的一些经典密码算法（特别是公钥密码算法）将受到巨大的安全性挑战，进而严重影响信息系统安全与稳定运行。

“后量子密码”或“抗量子密码”，是指能够抵御量子计算机攻击的新型密码算法，是量子信息时代维护网络安全的关键技术。当前全球各个国家都在通过政策和标准的形式，推动抗量子密码的算法演进和产业布局。

2、券商：金融“国家队”

（1）大涨题材券商

4月25日，国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告。报告表示，集中力量打造金融业“国家队”，推动头部证券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所。

此外，报告指出“研究修订证券公司风险控制指标计算标准规定，进一步发挥风险控制指标的‘指挥棒’作用。

晚些时候，国联证券宣布停牌收购民生证券。

行情上，国联证券港股收涨25%，A股券商上演涨停潮。

（2）研报解读（方正证券、华创证券、国信证券）：机构持仓极低

①此前国务院“新国九条”亦明确提出支持头部证券公司通过并购重组、组织创新方式做优做强。未来券商尤其是大券商之间的并购整合是长期趋势。

此次两大券商重组，一是符合政策导向，监管鼓励券商并购重组；二是推进速度或超预期，历史券商并购经验中，自首次停牌至股权过户完成需约一年时间；三是整合后实力将上两个梯队，考虑合并叠加配套募资后，国联证券净资产排名梯队从35-40升至15-20，综合实力有望实现跃升。

②从2016年证券行业风控指标体系建立以来，证券行业风险事件已经明显减少，这反映出风控指标体系在风险控制上的有效性。从近年券商风险事件梳理来看，券商出现风险主要集中在自营委外类资产通道化，风险转移至子公司，以及表外业务上，未来这可能会是监管指标进一步优化的重要方向。

③在大涨前，券商板块PB估值1.06xPB、亦处于十年0%分位数，主动权益基金对券商板块持仓显著低配，此次两项事件催化有望纠偏过度悲观的市场预期，证券板块进入左侧布局期。

3、算力：海内外共振

（1）大涨题材算力+光通信+服务器

4月25日，北京发布《北京市算力基础设施建设实施方案(2024-2027年)》。

方案要求到2027年，实现智算基础设施软硬件产品全栈自主可控，整体性能达到国内领先水平，具备100%自主可控智算中心建设能力，有效支撑对标国际领先水平的通用和行业垂类大模型的训练和推理。

此外，得益于财报超预期，美股科技龙头谷歌、微软盘后股价大涨。

行情上，A股算力相关板块今日多股涨停。

（2）研报解读（平安证券、国盛证券）：配套也要跟上

①此前工业和信息化部等六部门印发了《算力基础设施高质量发展行动计划》，对我国的算力、运载力、存力建设和应用赋能做出了目标指引。其中计算力方面，到2025年，算力规模将超过300 EFLOPS，智能算力占比将达到35%；存力方面，规划存储总量将超过1800EB，先进存储容量占比达到30%以上。

②京津冀一直是我国算力布局的重点，但是为了应对当前算力需求的变化，未来的投入或者布局的方向也需要做较大的调整，尤其是为了应对人工智能带来的智能算力的庞大需求。《方案》指出，要改变智算建设“小、散”局面，集中建设一批智算单一大集群，到2025年，本市智算供给规模达到45EFLOPS。

③配套产业上，方案也指出，要提升智算中心绿色低碳水平鼓励存量数据中心在能耗总量不增加的前提下，改造升级为智算中心，或采用液冷、模块化电源、模块化机房等高效系统设计降低PUE、CUE指标，未来要打造100%使用绿电的标杆示范性零碳智算中心。

④此外光通信龙头集体新高，市场已经看到光模块的业绩爆发，国盛证券认为光通信产业链上游器件、材料种类繁多，随着下游放量，器件侧业绩释放有望提速。如Z-block组件、滤波片、主营MT插芯、镀膜器件等。

交易日尾盘，在线直播

分享机会，解盘方向。（留言观看）

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎