提纲：

一、行业题材研究：

低轨宽带通信卫星：我国首次实现批产，拉开低成本序幕；

二、强势涨停解析：

百隆东方：棉价大涨，年度业绩超预期；

雪峰科技：拟收购玉象胡杨，利润激增； 

上海家化：战略调整成果显现，股价触底反弹；

正文：

一、行业题材研究

低轨宽带通信卫星：我国首次实现批产，拉开低成本序幕

关注原因：短期，近日，由银河航天自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂，这是我国首次批量研制低轨宽带通信卫星，拉开低成本批产序幕。来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com

1、事件刺激：

1月18日消息，近日，由银河航天自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂，这是我国首次批量研制低轨宽带通信卫星。该批卫星目前已运抵发射场，将于2022年一季度择机发射。发射成功后，将构建卫星互联网试验网络，可实现单次30分钟以上的连续通信服务。

2、低轨卫星：按照轨道高度，卫星主要分为低、中、高轨三大类。其中，低轨卫星拥有传输时延小、链路损耗低、发射灵活等优势，非常适合卫星互联网业务的发展。低轨卫星系统可实现全球互联网无缝链接服务。核心应用场景包括偏远地区通信、海洋作业及科考宽带、航空宽带和灾难应急通信等。

3、我国首次成批量研制低轨宽带通信卫星

1）2021年年初，银河航天启动卫星小批量研制工作，在11个月内完成了小批量卫星的全部设计、总装、测试、试验和出厂工作，这是我国首次成批量研制低轨宽带通信卫星。

2）据了解，通过该批卫星，银河航天将构建卫星互联网试验网络“小蜘蛛网”，可实现单次30分钟以上的不间断低轨卫星宽带通信服务。“小蜘蛛网”还将被用于低轨卫星通信网络新体制、新架构的探索，各类场景服务的验证，为大规模组网应用积累经验。

此外，银河航天6颗低轨宽带通信卫星同时搭载了遥感载荷，卫星不仅可以通信，还可以对地拍摄照片和视频。利用该批卫星组成的试验星座，银河航天将开展卫星通信、遥感一体化的创新应用模式探索以及在轨演示验证，推动我国低轨卫星通信遥感一体化技术发展。

4、拉开了我国卫星低成本批产序幕

1）十三五”期间，以中国航天科技和中国航天科工为主的两大央企分别提出了“鸿雁星座”和“虹云工程”低轨卫星互联网计划，并发射了试验卫星。当前，全球太空基础设施建设驶入快车道，卫星低成本批量生产是太空基础设施建设的关键。

2）银河航空该批卫星的出厂，验证了银河航天卫星产线的小规模批产能力以及低成本研制模式，拉开了我国卫星低成本批量研制的序幕。据了解，银河航天即将发射的6颗低轨宽带通信卫星，其单星研制成本对比银河航天首发星已下降一半以上。

后续，银河航天将进一步降低卫星批产成本，提高研制效率，加速助力我国卫星互联网建设。

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二、强势涨停解析

百隆东方：棉价大涨，年度业绩超预期

关注原因：1月17日晚公告，公司预计2021年净利润13.3亿元至13.9亿元，同比增加263%-280%。来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com

1、预增原因：2021年公司整体产能恢复到疫情前水平，产能利用率提升，订单增加、主营业务利润增长。

2、公司概况：公司是一家以色纺纱的研发、生产和销售为主要业务的企业，是我国色纺纱双寡头之一，产品包括纯棉色纺纱、混纺色纺纱等。公司下游品牌客户包括快时尚、休闲服饰、运动服饰等多个细分行业的优质公司，直接客户包括申洲国际等优质的面料、成衣制造商。

3、色纺纱：与传统纺纱“先纺纱、再染色” 不同，色纺纱采用“先散纤维染色、后混色纺纱” 的加工方法，具有较高的技术含量和加工附加值，且在节能、减排、环保方面具有明显优势。

4、越南工厂：越南百隆现有100万纱锭生产能力，产能约占公司全部产能的60%。公司互动表示，Q4越南产能利用率已恢复至90%。公司定增项目将在越南新增39万锭产能，估计明后年有望分别投产20万锭；根据Q3数据，估计公司棉花库存约为8个月左右，从而越南低价棉库存有望维持到22年上半年。

5、棉价上涨：Q4棉价超预期上涨、最高突破2.27万元/吨，公司产品定价主要采用成本加成模式，公司具备跟随棉价上涨的提价能力，机构测算，棉价每上涨1000元有望贡献业绩弹性1.4亿元。

6、机构预测：考虑公司的提价能力带来盈利能力改善，将21/22/23年归母净利预测从11.5/12.7/16亿调整为13.20/15.67/14.31亿元。

（部分资料来自华西证券、公告互动）

雪峰科技：拟收购玉象胡杨，利润激增 

关注原因：短期，拟收购玉象胡杨，交易完成后公司利润体量有望达到10亿元左右。来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com

1、拟购买玉象胡杨100%股权

1）今日复牌，1月17日公告，公司拟购买玉象胡杨100%股权；

2）玉象胡杨主产品为三聚氰胺、硝酸铵、硝基复合肥，其充分利用新疆地区的油气资源和领先技术，通过天然气生成合成氨、或由尿素熔融后生产核心产品三聚氰胺，系西北地区三聚氰胺、复合肥生产龙头企业，也是新疆唯一可自主生产销售硝基复合肥的现代化大型化工企业，硝基复合肥是国家重点支持、鼓励发展的农用化工产品，属于《西部地区鼓励类产业目录（2020年本）》中西部地区新增鼓励类产业。

3）硝酸铵是公司重要原材料之一，通过本次重组，公司民爆产业向上拓展产业链，一定程度上化解了民爆产业原材料价格波动风险；

2、玉象胡杨2021年净利润接近9亿，且盈利能力良好

玉象胡杨2020和2021年：收入为13.03、32.96亿，净利润为0.94、8.78亿；经营活动产生的现金流量净额2.24亿、9.04亿；从现金流直观来看公司利润质量高，盈利能力良好；

3、此次收购符合资国企重组整合相关政策

1）拟募集资金9亿元，收购估值暂未确定。本次发行股份购买资产的股份价格为5.54元/股，拟募资9亿元；本次募集配套资金以本次发行股份及支付现金购买资产的实施为前提，若募集配套资金金额不足以满足配套资金具体用途及需要，上市公司将通过自有资金或自筹资金等方式补足差额部分。

2）本次交易完成后，公司控股股东仍为新疆农牧投，实际控制人仍为自治区国资委。截至2021年，自治区国企改革三年行动整体完成率跃居全国上游，公司作为自治区国资委直属国有集团单位，新疆农牧投推动本次并购重组是积极深入贯彻混合所有制改革、加快国企重组整合步伐、优化国有经济优化战略布局和产业结构、做强做优做大国资国企，符合自治区国资委的工作导向。

4、交易完成后公司净利润体量有望达到10亿元左右

本次交易前，公司主要从事民用爆炸物品制造与工程爆破服务业务，为新疆区域内民爆龙头企业，原有业务净利润近几年体量在1.5亿元左右；

本次交易完成后，上市公司将从单一民爆业务拓宽至“民爆+化工”双主业，净利润体量合计有望达到10亿元左右； 

（部分资料来自网络信息、投资者调研）

上海家化：战略调整成果显现，股价触底反弹

关注原因: 1月17日晚公告，公司预计2021年净利润6.55亿元，同比增加52%，其中第四季度净利润同比增加约99%。

1、事件驱动：公司发布业绩预增公告，2021年度预计实现归属于上市公司股东的净利润约为6.55亿元，比上年同期增加约2.25亿元，同比增加约52%。第四季度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约为2.35亿元，较上年同期增加约1.17亿元，同比增加约99%； 业绩亮眼，大超预期。

2、线上电商业务持续高增。公司在电商多平台布局，其中天猫平台通过加强布局店铺自播进一步丰富直播矩阵，京东、拼多多及兴趣电商平台均呈现增长。公司实施差异化品牌发展策略，公司新品爆品持续推出，如玉泽臻安精华液、佰草集新七白、典萃烟酰胺精华液等都获得较好表现。玉泽和佰草集品牌表现突出，玉泽主打护肤，2021年双十一玉泽销售额进入淘系护肤top20，全渠道增长70%+，打造屏障修护力强的品牌形象。佰草集的中草药护肤与国际品牌形成差异化竞争。为提高在年轻人中形象，公司创新营销，双十一抖音直播间采用宫斗剧情吸引人气，在线人数突破5万。公司在过去18个月持续调整电商业务结构，通过建立更加多元化的渠道矩阵逐步降低对单平台的依赖。通过在公司内部培养直播人才，提升运营能力。

3、线下开展新零售业务。公司积极拓展新零售业务，优化传统渠道，百货渠道通过柜台优化以及四季SPA线上化，改善了盈利能力；专营店渠道在传统CS业务、屈臣氏业务都取得了快速增长。

4、加速数字化工作。公司123数字化策略：“以消费者为中心，以获客成本最优化和用户价值最大化为两个基本点，以品牌全域化、运营数字化、数字资产化为三个助推器”正在逐步落地。2021年10月CTO加入公司，公司全渠道数字化工作全面加速，未来有望打通线上线下统一的CRM系统加载的群运营并提升私域运营能力。公司数字化能力不断提升取得了积极成果，玉泽于2021年开始搭建数字化团队，进入淘系护肤top20，佰草集也通过抖音宫廷直播获得较多粉丝数量。

5、公司作为日化领域龙头，旗下产品品类齐全，覆盖了中低高端产品线。旗下不管是双妹还是六神，都曾风靡一时，公司旗下佰草集和双妹已经进入北京大型机场的国际出发厅和上海浦东机场的日上免税店，且是唯一的国货品牌。目前玉泽与中国航天十二天宫IP合作宣传玉泽皮肤屏障保护，目前拥有包括屏障修护和控油祛痘等4-5条产品线，预计今年还会对现有产品线进行补充。从市场竞争格局看，我国化妆品行业集中度相对较低，CR10仅为42.2%，且基本由海外企业主导，尤其是高端化妆品。市场前十大品牌中本土仅占2席，合计市占率为4.5%。本土品牌崛起叠加年轻一代对国货的自信，借助网络直播、种草让年轻消费者更容易接受。

（部分资料来自网络公开资料、国盛、华安证券研报）