东兴证券：春节前关注生猪板块机会-韭研公社

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东兴证券：春节前关注生猪板块机会

tony2001

中线波段

2022-01-27 08:08:19

东兴证券认为应该发出嘹亮的号角去提示买方在春节前参与生猪板块的投资机会，从基本面看，2021年10月份的仔猪价格决定了当前2月份的外购养殖成本，2021年10月仔猪成本：东北地区15kg左右仔猪价格低至一百余元/头，小场价格不足百元，8-15斤烤乳猪价格低至30元/头左右。那么，当前外购仔猪的出栏成本很多不及12月，10月以后生猪价格虽有急涨，但仔猪价格一直低迷不振，这间接压低了2022年的投机养殖成本，在历次的猪周期中，投机外购养殖在周期底部很难获得利润，即2022年上半年，猪价跌幅很可能超预期低至外购养殖成本线。

东兴证券观察到从饲料数据看，母猪料数据在12月份草根调研有25%的同比下滑，仔猪料约有6%环比下滑，中大猪料约有15%的环比下滑，这一数据既彰显了冬季出栏体重的持续降低，又说明了仔猪供应相对稳定。从近期出栏判断，1月份规模场出栏计划不足70%，且两广地区饲料供应异常呈明显的环比上升趋势，即可能在赌行情养大猪，这一结果会形成春节后猪价的踩踏。春节后，生猪需求比节前下滑25%。我们认为，在今年4-5月份有望观察到母猪带崽淘汰的显著上升，同时淘汰母猪价格有望创出新低。当前从投资看，整体机构分歧已经从买不买到何时买，是3月买还是5月买。我们认为是现在买还是5月买。

周期投资中周期的学习性不容忽视，上轮周期的股价启动于春节后，当时恰逢非洲猪瘟带来的生猪大量死亡，猪价自春节后从10元每公斤缓慢上升，股价上涨最迅速的阶段是2-5月份，猪价上行约10-14元，考虑到，各项数据在未来会更清晰的阐述猪周期即将到来，故投资宜早不宜迟。

风险提示：本次周期投资的最大风险在于未来上市公司下调2022的出栏量，以及上市公司成本下降的速率不及预期。我们只能边走边看，通过能繁母猪的持续监测来衡量企业在周期底部的竞争力。

推荐排序：第一档（牧原、温氏、新希望）、第二档（傲农、巨星、华统、天康、唐人神）、第三档（双邦、新五丰、金新农）。

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