近日，美国禽流感继续蔓延。自今年2月初爆发，3月出现大型规模化养殖场感染以来，美国禽流感疫情正持续恶化。据美国农业部4月4日发布报告显示，目前禽流感疫情已经感染蔓延了全美23个州，导致超过2700万只禽鸟被宰杀，本轮美国禽流感疫情为2014-2015年后最严重疫情。此外，加拿大、法国、日本等多国也爆发禽流感，法国自2021年11月26日首次报告禽类染疫以来，防疫人员已经扑杀超过1300万只鸡。

      白羽肉鸡为我国对外依存度最高的细分禽养殖行业，以2020年数据看，国内祖代种鸡供给中，进口占比约73%，自繁占比不足30%，2021年我国更新的白羽肉种鸡中69.6%依赖国外引进。

      同时，美国为中国白羽肉鸡重要引种来源国，以2020年数据计，美国两大白羽肉鸡品种AA+、罗斯308合计引种46.6万套，约占当年中国白羽肉鸡祖代种鸡引种量的47%。

      申万宏源朱珺逸研报指出，若美国引种封关，则上游产品价格出现产品价格边际上涨的可能性较大，但涨幅及盈利状况仍需关注后续疫情发展状态及海外其他国家种源供给情况。下游产品亦有望实现一定程度跟涨，但在年内供给充裕、肉类价格处于周期底部的背景下，预计弹性将明显弱于上游。

      目前祖代鸡和父母代存栏已开始进入产能去化阶段，当前时点类似去年四季度的猪周期。回顾历史，一般鸡周期会跟随猪周期， 但鸡产能去化速度更快且生命周期更短，所以一般领先于猪周期的到来且窗口期更短。周期反转节奏上，鸡苗的价格弹性大以及鸡苗公司业绩是最先得到反应，重点把握以鸡苗为主的【益生股份】、【民和股份】，其次白鸡一体化产业链龙头【圣农发展】。

 一、近期白羽肉鸡价格持续上涨，以滨州肉毛鸡为例，价格由2月26日3.45元/斤上涨至4月17日4.46元/斤，累计涨幅约29.27%，烟台肉苗鸡价格由3月16日0.75元/羽涨至4月13日2.20元/羽，期间累计涨幅约193.33%;

      中信建投王明琦认为，近期价格上涨主要系各地疫情爆发，导致毛鸡调运受阻，叠加3月毛鸡养殖成活率约92%，较正常水平偏低，部分养殖户提前出栏，毛鸡体重整体偏低，鸡肉实际供应略短缺;

       父母代种鸡养殖自2021年9月第二周持续处于亏损状态，截至2022年4月第一周，父母代种鸡养殖利润为-0.94元/羽，连续亏损长达30周，长期亏损引发的持续去产能致使鸡苗供应量较少，而下游对鸡苗需求相对较强;

      王明琦看好白羽鸡产业链有望受益，相关公司包括圣农发展、益生股份、民和股份、晓鸣股份、仙坛股份等，以及白羽鸡肉深加工企业春雪食品;

二、社会面供给暂时性短缺造成白羽鸡价格上涨

      王明琦认为，本轮鸡价上涨可以分为两个阶段。

       第一阶段:时间区间大约在2月26日至3月16日，滨州肉毛鸡价格由3.45元/斤上涨至3.85元/斤，期间涨幅约11.59%。此阶段价格上涨主要系当期出栏毛鸡约为腊月二十四左右补栏的鸡苗，彼时屠宰厂放假，孵化场和大部分养殖场休假过年，导致空棚较多，市场出苗量较少，在此情形下，短期市场供给较少导致毛鸡价格上涨。

      第二阶段:时间区间大约在3月17日至4月13日，滨州肉毛鸡价格由3.85元/斤上涨至4.40元/斤，期间涨幅约14.29%，主要系疫情影响。

      近期毛鸡价格持续上涨，养殖户挺价情绪有所加重，毛鸡出栏相对较少，进一步支撑价格上涨。受鸡价持续上涨影响，商品代毛鸡养殖扭亏为盈，由2月25日单羽亏损0.91元上涨至4月8日单羽盈利1.29元。

三、深度亏损刺激种鸡场产能去化，毛鸡价格上涨带动鸡苗价格提升

       父母代种鸡养殖自2021年9月第二周持续处于亏损状态，截至2022年4月第一周，父母代种鸡养殖利润为-0.94元/羽，连续亏损长达30周，长期亏损引发的持续去产能致使鸡苗供应量较少，而下游对鸡苗需求相对较强;，烟台肉苗鸡价格由3月16日0.75元/羽涨至4月13日2.20元/羽，期间累计涨幅约193.33%。

①从供给端看，父母代种鸡养殖利润为-0.94元/羽，连续亏损长达30周。长期亏损导致父母代种鸡厂在前期开展淘鸡、抽毛蛋、种蛋转商品蛋等行为。

②从需求端看，近期下游毛鸡价格上涨带动鸡苗价格回升，并提振养殖户补栏情绪，养殖场加快收苗孵化节奏，对鸡苗需求相对较强。

 截至2022年3月第四周，在产祖代种鸡存栏108.41万套(同比+4.1%，环比-2.7%)，后备祖代种鸡存栏65.61万套(同比增长5.8%，环比增长2.5%)，祖代种鸡总存栏量174.02万套(同比增长4.7%，环比下降0.8%)，祖代供应量依旧处于高位水平。

 目前，白羽鸡肉销量、收入已出现环比增加。以仙坛股份为例，公司3月鸡肉销量为3.90万吨，同、环比分别增长70.35%/121.85%·3月实现鸡肉销售收入3.32亿元，同、环比分别增长60.14%/128.29%。

 益生股份∶ 头部机构抱团调研亚洲最大祖代肉种鸡养殖企业，公司十四五规划销售10亿羽商品代鸡苗，自主培育新品种成为山东首个通过国家认证的小型白羽肉鸡品种;益生股份于4月15日接待重阳投资等多家机构电话调研，公司已成为集祖代、父母代肉种鸡及原种、祖代和父母代种猪繁育、配套饲料加工、畜牧兽医科学研究、奶牛养殖、乳品加工、粪污生物处理及资源化利用等产、研、销为一体的农业产业化国家重点龙头企业。公司以畜禽种源供应为核心竞争力，是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年雄居全国第一，约占国内市场1/3的份额，公司商品代鸡苗的外销量在国内也是最多的，约占国内市场1/10的份额。

民和股份：公司的主营业务包括父母代肉种鸡的饲养、商品代肉雏鸡的生产与销售；商品代肉鸡的饲养与屠宰加工；鸡肉制品的生产与销售；有机废弃物资源化开发利用。公司已形成了以父母代肉种鸡饲养和商品代肉雏鸡生产销售为核心，肉鸡饲养、屠宰加工、有机废弃物资源化开发利用为辅助的经营模式。 公司在白羽鸡养殖方面积累了丰富的行业经验，建立起了以父母代肉种鸡饲养、商品代肉鸡苗生产销售为核心，集肉鸡养殖、屠宰加工、有机废弃物资源化开发利用为一体的较为完善的循环产业链，实现工厂化生产和集约化管理，并进一步发展熟食深加工业务，延伸产业链布局，向着生态平衡、安全环保、优质高产的现代畜牧业迈进。 

　　公司现为中国畜牧协会副会长单位、中国畜牧业协会禽业分会理事会会长单位、白羽肉鸡联盟副主席单位、国家畜禽养殖废弃物资源化处理科技创新联盟副理事长单位等；先后被认定为“亚洲家禽企业五十强”、“中国畜牧行业优秀企业”、“农业产业化国家重点龙头企业”、“国家出口鸡肉标准化示范区”、“国家农业标准化示范区”、“山东省企业技术中心”、“山东省畜禽废弃物资源化利用工程技术研究中心”、“山东省畜禽废弃物资源化利用工程研究中心”、“国家级畜禽养殖标准化示范场”、国家首批“肉鸡无高致病性禽流感生物安全隔离区”等。

晓鸣股份：是中国规模化海兰祖代、父母代种鸡养殖基地之一，是中国生物安全水平最高、代次最全、竞争力最强的蛋鸡制种企业之一。

温氏股份：主营业务是肉鸡和肉猪的养殖与销售，是全国规模最大的肉鸡养殖企业之一，同时也是国家瘦肉型猪生产技术示范基地、猪良种工程示范基地和无公害肉猪生产基地，在全国种猪育种和肉猪养殖规模方面排名前列。

圣农发展：白羽肉鸡品种已于去年末通过品种审定可以对外销售，目前有30-40万套的年产能，自19年初开始，公司便没有进口相代白羽鸡种鸡，到目前为止已经实现100%的自给自足。预制菜方面，目前在售预制菜SKU超50个，产品类型涵盖熟制菜肴、调理半成品、AB包，浇头、汤品和馅料类等;鸡肉、牛肉和猪肉等各种原料均有开发。

湘佳股份：是具饲料生产、种禽繁育、禽苗孵化、商品鸡养殖、屠宰加工、冷链物流、销售为一体的家禽养殖加工销售全产业链企业。家庭预制菜产品在盒马平台已经有部分预制菜产品销售。