厦钨新能：与帕瓦股份签订战略合作协议，三元正极销量有望加速
夜长梦山
2021-12-31 10:53:33
【国君电新】厦钨新能：与帕瓦股份签订战略合作协议，三元正极销量有望加速
️12月30日，公司公告与帕瓦股份签订战略合作协议，拟自2022年1月1日至2024年12月31日采购4-7万吨三元前驱体，其中预计2022年0.8-1.5万吨、2023年1.5-2.5万吨、2024年1.7-3万吨。
️战略合作保障原料供应。公司已与上游企业帕瓦股份、中伟股份和格林美签订战略合作协议，建立在矿产资源开发、产品供销、产品加工、信息合作等层面的合作，在行业需求增长趋势明确下充分提升公司未来几年供应链稳定性。
️产能消纳有望得到验证。公司2020年产能6万吨（含钴酸锂），预计21年有望达到7万吨（含钴酸锂），22年将形成10.5万吨（含钴酸锂）。目前公司公告三元前驱体采购22/23年3.8-8.5万吨/4.5-9.5万吨，四氧化三钴22/23年每年2.5-4万吨，中性均值假设下对应三元22/23年出货量约6.2万吨/7万吨，钴酸锂22/23年每年出货量约4万吨，总出货量已接近公司正极材料产能规划。
我们认为，公司与上游企业的战略合作体现出下游客户的旺盛需求，后续随着公司三元产销的陆续兑现，有助于市场真正摆脱公司需求偏向钴酸锂的固有形象，正确认知公司三元产品端的实力，打开公司的业绩和估值空间。
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