浙商证券：杰瑞股份 加快锂电池布局，合资设立负极材料公司
阅微草堂
长线持有的老韭菜
2021-12-01 13:20:23
事件
公司全资子公司杰瑞新能源与嘉庚创新实验室赵金保团队签订《合资协议》，各方将投资设立合资公司，共同推进硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极材料等产品的研产销。
杰瑞油气与KOC就北部侏罗纪生产设施5期项目签订合同，总金额27亿元人民币，约占公司2020年营收的32.55%。
投资要点
公司与嘉庚实验室团队合资设立硅基负极材料公司，推动新能源领域布局发展
合资公司计划分为两期投资建设，一期项目合资公司注册资本6,000万元，其中杰瑞新能源投资11,500万元，持股58%，嘉庚创新实验室赵金保团队以现金与知识产权投资8,328万元，持股42%；二期项目合资公司注册资本增加到8,400万元，由杰瑞新能源增加投资13,500万元，持股比例相应调整为70%，嘉庚创新实验室赵金保团队持股比例调整为30%。
本次公司与嘉庚创新实验室赵金保团队签订合资协议合作成立合资公司，旨在共同致力于硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极在中国乃至全球范围内的市场推广、新技术迭代、工厂建设、商业化市场应用，实现硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极的全面产业化与良好的经济效益，提升锂离子电池能量密度，促进新能源汽车的发展，助力国家实现“双碳”计划。
本事项将有利于促进公司在新能源领域的布局发展，提升公司在新能源领域尤其是负极材料市场的竞争力，把握未来锂电池市场的广阔机遇，符合公司的长远发展战略。
公司签订科威特27亿元重大项目合同，助力业绩增长，提升海外市场影响力
杰瑞油气与科威特石油公司就北部侏罗纪生产设施5期项目签订工程项目合同及协议备忘录，总金额4.26亿美元（约27亿元人民币），约占公司2020年营收的32.55%。该项目位于科威特北部的侏罗纪气田，是科威特石油公司2022-2023年重点战略生产项目，旨在通过橇块化安装模式快速建设油、气、水生产设施，满足当地日益增长的天然气发电需求，加快科威特本土天然气资源的开发和利用，加速向清洁能源结构转型。
此次与KOC达成合作是公司油气田地面工程一体化解决方案在科威特市场的首次突破，KOC是国际领先的石油公司，该项目的落地将有效提升公司在中东市场的品牌影响力，为公司进一步拓展海外市场打下坚实基础。本项目若得以顺利实施，预计对公司未来经营业绩产生积极影响，巩固公司在油气工程领域的影响力和竞争力。
盈利预测与估值
预计公司2021~2023年收入为85、98、110亿元，同比增长3%/15%/12%；归母净利润为17.1、19.6、22.2亿元，增长1%/15%/13%；PE为22/20/17倍，维持“买入”评级。
风险提示
油价剧烈波动风险；页岩气开发低于预期；新冠疫情影响超预期
公司全资子公司杰瑞新能源与嘉庚创新实验室赵金保团队签订《合资协议》，各方将投资设立合资公司，共同推进硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极材料等产品的研产销。
杰瑞油气与KOC就北部侏罗纪生产设施5期项目签订合同，总金额27亿元人民币，约占公司2020年营收的32.55%。
投资要点
公司与嘉庚实验室团队合资设立硅基负极材料公司，推动新能源领域布局发展
合资公司计划分为两期投资建设，一期项目合资公司注册资本6,000万元，其中杰瑞新能源投资11,500万元，持股58%，嘉庚创新实验室赵金保团队以现金与知识产权投资8,328万元，持股42%；二期项目合资公司注册资本增加到8,400万元，由杰瑞新能源增加投资13,500万元，持股比例相应调整为70%，嘉庚创新实验室赵金保团队持股比例调整为30%。
本次公司与嘉庚创新实验室赵金保团队签订合资协议合作成立合资公司，旨在共同致力于硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极在中国乃至全球范围内的市场推广、新技术迭代、工厂建设、商业化市场应用，实现硅碳纯品、氧化亚硅纯品及硅基复合负极的全面产业化与良好的经济效益，提升锂离子电池能量密度，促进新能源汽车的发展，助力国家实现“双碳”计划。
本事项将有利于促进公司在新能源领域的布局发展，提升公司在新能源领域尤其是负极材料市场的竞争力，把握未来锂电池市场的广阔机遇，符合公司的长远发展战略。
公司签订科威特27亿元重大项目合同，助力业绩增长，提升海外市场影响力
杰瑞油气与科威特石油公司就北部侏罗纪生产设施5期项目签订工程项目合同及协议备忘录，总金额4.26亿美元（约27亿元人民币），约占公司2020年营收的32.55%。该项目位于科威特北部的侏罗纪气田，是科威特石油公司2022-2023年重点战略生产项目，旨在通过橇块化安装模式快速建设油、气、水生产设施，满足当地日益增长的天然气发电需求，加快科威特本土天然气资源的开发和利用，加速向清洁能源结构转型。
此次与KOC达成合作是公司油气田地面工程一体化解决方案在科威特市场的首次突破，KOC是国际领先的石油公司，该项目的落地将有效提升公司在中东市场的品牌影响力，为公司进一步拓展海外市场打下坚实基础。本项目若得以顺利实施，预计对公司未来经营业绩产生积极影响，巩固公司在油气工程领域的影响力和竞争力。
盈利预测与估值
预计公司2021~2023年收入为85、98、110亿元，同比增长3%/15%/12%；归母净利润为17.1、19.6、22.2亿元，增长1%/15%/13%；PE为22/20/17倍，维持“买入”评级。
风险提示
油价剧烈波动风险；页岩气开发低于预期；新冠疫情影响超预期
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