三大主营：稀有金属开发利用+固体矿产勘查+矿权开发
公司目前主要业务分为稀有轻金属（锂、铯、铷）资源开发与利用业务、固体矿产勘查技术服务和矿权开发业务三个部分，是全球甲酸铯的唯一生产商和供应商。2021Q1归母净利润0.82亿元，同比增长257%。
中矿资源是中国电池级氟化锂的主要生产商与供应商
公司生产高纯碳酸锂及电池级氟化锂的工艺具有回收率高、成本低、产品粒径粗、粒度均一、纯度高且易于烘干等特点，提取工艺为公司首家发明，并取得发明专利。公司是电池级氟化锂11个产品的国家行业标准的制定者之一，具有显著的技术优势。
中矿资源2021年计划推进氟化锂生产线技改工程的实施
完成公司氟化锂产能由3000吨/年扩能到6000吨/年的目标。公司投资新建的年产2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线已进入中后期建设阶段，预计2021年下半年投产。电池级氟化锂进入特斯拉全球供应链体系，是我国主要的三家电池级氟化锂供应商之一。
世界最大铯铷产品生产商与供应商
具备铯榴石开采、加工、精细化工产品的生产和提供产品技术服务的能力，在全球范围内拥有众多优质客户资源，是全球甲酸铯的唯一生产商和供应商。铷业务主要为制备碳酸铷和硝酸铷。
盈利预测与估值
中矿资源是我国电池级氟化锂的主要生产商，以及世界最大的铯铷产品生产商。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.98、1.45和1.86元/股，给予2022年35倍PE估值，对应合理价值为50.8元，给予“优于大市”评级。
风险提示
下游需求不及预期。
1．三大主营：稀有金属开发利用+固体矿产勘查+矿权开发
公司目前主要业务分为稀有轻金属（锂、铯、铷）资源开发与利用业务、固体矿产勘查技术服务和矿权开发业务三个部分。稀有轻金属业务中，锂业务主要生产氟化锂和电池级碳酸锂；铯业务涵盖铯榴石矿开采、加工、精细化工和终端消费市场，此外，公司是全球甲酸铯的唯一生产商和供应商；铷业务主要为制备碳酸铷和硝酸铷。
固体矿产勘查技术服务业务遍布非洲、东南亚、中亚、南欧等二十余个国家和地区，为矿业项目投资决策、资源储量核实、地质找矿、生产探矿等各个环节提供了专业的资源评价和技术支撑。
矿权投资业务为公司通过登记申请、合作开发、收购等方式取得矿权，在取得阶段性勘查成果或探明矿区矿产品位及经济储量后，将矿权进行转让、评估作价入股或者将矿权进行开采开发以获取后续矿山开发收益。
2020年公司进一步优化产业布局，聚焦主业，着力发展公司具有核心竞争力的业务，在稀有轻金属业务板块分别完成了对原材料供应链布局优化、生产协同布局优化、全球销售网络布局优化，且实现了良好的运营。
中矿资源2020年实现营业收入12.76亿元，同比增长9.51%；归母净利润1.74亿元，同比增长24.44%。2021Q1归母净利润0.82亿元，同比增长257%。
从分业务毛利上看，2020年中矿资源稀有金属因业务占比最大，贡献74.22%的毛利，其次是国际贸易和固体矿产勘查技术服务，分别占比达13.90%和8.72%。
中矿资源的主要控股参股公司中，东鹏新材2020年净利润达2.18亿元，在所有控股参股公司中利润占比最大，其次是香港中矿稀有公司，2020年净利润为5069万元。
2．锂业务：中国电池级氟化锂的主要生产商与供应商，2.5万吨锂盐项目2021H2投产
中矿资源是中国电池级氟化锂的主要生产商与供应商。公司生产的电池级氟化锂采用的工艺为将工业级碳酸锂提纯至高纯碳酸锂后，再用氟化氢转型成电池级氟化锂，该工艺方法为公司首家发明，并取得了发明专利。此项生产高纯碳酸锂及电池级氟化锂的工艺具有回收率高、成本低、产品粒径粗、粒度均一、纯度高且易于烘干等特点。
中矿资源目前具有3000吨/年电池级氟化锂产能和6000吨/年电池级碳酸锂产能。公司2021年计划推进氟化锂生产线技改工程的实施，完成公司氟化锂产能由3000吨/年扩能到6000吨/年的目标。
此外，公司投资新建的年产2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线已进入中后期建设阶段，预计2021年下半年投产。
资源方面，中矿资源拥有加拿大曼尼托巴省TANCO矿区，该矿山保有未开采锂矿石资源储量：Li2O平均品位3.146%的矿石量208.345万吨，Li2O金属量65536.27吨。另有，Li2O平均品位1.852%的矿石量251.935万吨，Li2O金属量46663.23吨。
此外，中矿资源2018年取得PSC公司旗下Arcadia锂矿项目产品包销权，该锂矿有28万吨锂辉石精矿，氧化锂品位为6%，另有78.4万吨透锂长石精矿，氧化锂品位为4%。
公司的锂盐业务拥有良好的市场口碑，电池级氟化锂进入特斯拉全球供应链体系。除此以外，公司锂盐客户还包括杉杉股份、天际股份、冀中能源、必康制药等A股上市公司。凭借稳定的产品品质、有效的成本控制措施，公司成为我国主要的三家电池级氟化锂供应商之一。
公司形成了包括电池级氟化锂在内的129项技术专利，其中国内发明专利12项，实用新型专利8项，国外专利109项。公司是电池级氟化锂11个产品的国家行业标准的制定者之一，具有显著的技术优势。
3．铯铷盐业务：世界最大铯铷产品生产商与供应商
公司是铯铷盐精细化工领域的龙头企业，是全球铯产业链最完善的制造商，具备铯榴石开采、加工、精细化工产品的生产和提供产品技术服务的能力。
公司凭借拥有的世界主要高品质铯资源（加拿大Tanco矿山）、全球两大生产基地（加拿大温尼伯、中国江西省新余市）和甲酸铯回收基地（英国阿伯丁和挪威卑尔根）的优势，为众多行业优质企业提供多元化、定制型的产品和技术支持。其中，Tanco矿山是全球现有在产的唯一以铯榴石为主矿石的矿山，也是世界上储量最大的铯榴石矿山，其生产的铯榴石品位高、具有较高的经济开采价值。
中矿资源铯矿主要位于加拿大Tanco矿山，该矿山保有未开采铯矿石资源量11.72万吨，其中氧化铯含量为1.62万吨；铯尾矿矿石资源量约为352.22万吨，其中氧化铯含量约为2.6万吨，合计Tanco矿山保有氧化铯资源量4.22万吨。
公司的铯盐加工技术领先、工艺精湛，形成了种类丰富、品种齐全的铯盐产品，主要包括碳酸铯、硫酸铯、硝酸铯、氢氧化铯、碘化铯和甲酸铯等，在全球范围内拥有众多优质客户资源。
此外，公司是全球甲酸铯的唯一生产商和供应商；铷业务主要为制备碳酸铷和硝酸铷。
客户方面，公司在铯铷盐业务领域积累了德国巴斯夫、德国邦泰、丹麦托普索、日本岩谷、美国哈利伯顿、美国杜邦、中国石化等大批优质客户资源。
4．盈利预测与估值
中矿资源是我国电池级氟化锂的主要生产商，以及世界最大的铯铷产品生产商。我们预计公司2021-2023年EPS分别为0.98、1.45和1.86元/股，给予2022年35倍PE估值，对应合理价值为50.8元，给予“优于大市”评级。
5．风险提示
下游需求不及预期。
