前期发表了《产业链景气度向下传导，中游企业迎来布局良机》报告，从目前半年报情况看纷纷得到验证，重述一下主要观点：

1. 2020年军工行业开始业绩开始爆发，主要受益于“十三五”剩余经费的集中释放，因此这一轮业绩增长，上、中、下游业绩传导将十分显著。

2. 2020年二季度开始上游企业业绩开始爆发，目前持续了4个季度。2021年一季度中游企业业绩开始爆发，也将至少持续4个季度，因此全年看好中游企业增速。

3.一般中游设备订货周期12个月左右，从去年年初下订单到今年1季度中游业绩爆发正好12个月时间，因此从订货周期也能验证中游企业业绩爆发的时间点。

4. 下游主机订货周期18-24个月，推算下来，今年下半年主机厂业绩将开始爆发。

5.航发产业链中，上游抚钢，中游钢研高纳、图南股份业绩都已经爆发，说明订单充足，下游航发动力的业绩爆发将只是时间问题，存在一定预期差。

6. 全年看好新雷能、智明达、中航重机、中航机电、中国海防等中游企业业绩，建议关注可能存在预期差的航发动力等主机厂。