2019年世界卫生研究报告指出，全球近视人数约有14亿，其他眼病患者约有3.14亿，而全球人口数量是77.5亿，意味着眼疾患者占到总人数的22%，平均十个人有两个患者。

其中有不少的患者都是因白内障、青光眼、未经矫正的屈光不正等原因致盲，致盲原因中白内障约占39%、未经矫正的屈光不正占18%、青光眼占10%，这三种疾病已经成为全世界致盲和视力障碍的主要原因。

我国近视人口数接近7亿，青少年近视率高居世界第一。全国儿童青少年总体近视率达53.6%。据2018年屈光性白内障手术新进展国际会议公布的数据显示，我国60岁至89岁人群白内障发病率约为80%，90岁以上人群白内障发病率高达90%以上。2019 年我国白内障的患病人数高达 1.84 亿。2011-2019年，我国60岁以上人口占比从13.7%增长至18.1%，未来中国将加速步入老龄化时代，白内障患者人数呈现稳步增加的趋势。

综上撰述，随着电子产品的普及以及各种更新换代，眼部受到的光刺激源不可避免，容易导致的眼科疾病机率大大增加，另一方面，随着老龄化的来临，也大大增加了眼科疾病机率。因此在可预见的未来，眼科行业赛道潜质是不错的。

眼科行业主要分为眼科医疗（像近视手术啊，眼整形美容啊等），眼科器械（像验眼仪器、手术刀等）、眼科用药（譬如眼药水）三大方面。根据眼科医疗行业发展报告指出，2019年我国眼科医疗创收1240亿元，占比73%，其次是眼科器械267亿元，占比16%，最后是眼科用药187亿元，占比11%。行业年复合增长约12-15%，其中眼科医疗公立医院是占主导地位的，体量大概是民营的4倍。

爱尔眼科的商业模式为：分级连锁+人才培养+合伙人制度。分级连锁分为三级：第一级为中心城市医院，解决疑难杂症，是医疗科研中心和品牌中心。爱尔把这个中心放在了上海；第二级为省会城市医院，开展全眼科业务，向下收治重症，向上转诊重症（第二级是爱尔的“利润中心”）；第三级为各地市医院，开展常规眼科业务，包括“验光配镜”和常规眼疾的诊疗，并承担建立服务网络的任务，向上转诊重症。这样分级的好处是，建立了流畅的优质医疗资源及患者的流通机制，上级医院可以为下级医院提供专业人才和医疗技术支持，下级医院可以为上级医院输送患者，提高整体运营效率。

其次，眼科医生的培养。在爱尔的绩效体系中，对科室主任的考核，是对其整个科室做了多少台手术，而不是自己做了多少台；其实做手术主要还是依靠精细化的设备开展，所以只要培训到位，医生也很容易上手，基本一个医学院出来的学生，两三年内就可以独立上手。另外，设有中南大学爱尔眼科学院和湖南科技大学爱尔视光学院，有近10家医院为国家定点规培点，同时通过全国性的眼科大会和六个研究所提升医生学术能力。

最后是一个合伙人制度，是爱尔作为吸引和留住人才的一种手段，这个主要针对核心技术人才与核心管理人才。

商业模式不错，眼科行业赛道也OK。常年营收、扣非净利润能分别保持在20%+、30%+的增长速度、净利率13%、ROE16%。妥妥地高成长个股，或许是爱尔眼科连年股价创造奇迹、估值常年能在68倍以上的原因之一吧。

同行业的欧普康视、爱博医疗市场也是给予较高的估值溢价，除却爱博医疗刚上市的原因，欧普康视近5年的估值中枢也去到了66倍。

欧普康视

在竞争力方面，爱尔眼科对手主要为各地一到两家综合性医院的眼科或眼科专科医院。从医疗机构的实力来看，北京同仁医院、广州中山大学中山眼科中心以及上海复旦大学附属眼耳鼻喉科医院等少数几家公立医院，在临床和科研方面具有较强的竞争实力。在民营阵地上，基本是行业龙头地位无疑。